20210216-兴业证券-石化行业周报_三大机构发布原油市场月报_下调2021年全球原油需求预测_14页_2mb

原油市场月报及石化行业周报总结

核心内容概述

2021年2月，三大国际机构（IEA、OPEC、EIA）发布原油市场月报，下调了2021年全球原油需求预测。同时，美国经济刺激计划和中东地缘政治紧张局势对原油市场产生积极影响，推动国际原油价格上涨。此外，本周石化产品价格和价差波动显著，部分产品价格涨幅较大，而其他产品价格则出现下跌。

主要观点

原油及成品油市场

• 国际原油价格：WTI期货和Brent期货价格分别上涨4.6%和5.2%，结算价分别为59.47美元/桶和62.43美元/桶。
• 美国原油市场：
  • 美国商业原油库存环比减少664.5万桶至4.69亿桶。
  • 美国原油产量为1100万桶/日，环比增加10万桶/日。
  • 美国炼厂平均日净加工量为1479.3万桶，环比增加15.2万桶/日。
  • 美国活跃石油钻井数为306台，环比增加7台。
• 国际原油供应：
  • OPEC国家1月原油产量为2550万桶/日，环比增加18万桶/日。
  • 非OPEC国家原油供应增量为70万桶/日，较上月预测值下调20万桶/日。
  • OPEC预计2020年全球油品需求同比下滑970万桶/日，2021年预计增长580万桶/日。

C1产品（天然气、甲醇、LNG）

• 天然气：美国天然气价格略有波动，国内LNG价格下跌6%。
• 甲醇：国内甲醇价格保持稳定，但库存有所下降。
• LNG：国内LNG价格下跌6%，华北易高LNG出厂价格为3150元/吨，周环比下降200元/吨。

C2~C4产品（乙烯、乙二醇、丙烷、丙烯等）

• 乙烯：价格下跌8.4%，价差大幅缩窄。
• 乙二醇：价格微跌0.1%，但价差显著扩大。
• 丙烷：价格上涨3.4%。
• 丙烯：价格稳定，但价差有所缩窄。
• 环氧乙烷：价格保持稳定，价差缩窄。
• 顺酐：价格略有上涨，价差扩大。
• 烷基化油：价差扩大14.3%。

芳烃及聚酯涤纶市场

• PX：价格上涨1.8%，价差缩窄。
• PTA：价格略有上涨，但与PX价差缩窄。
• 涤纶长丝：价格保持稳定，但产销率下降，库存较高。

关键信息

重点公司表现

重点公司分析

• 桐昆股份：涤纶长丝龙头企业，产业链延伸至炼油-PX-PTA-涤纶长丝，成本优势显著。
• 荣盛石化：PTA行业龙头，产业链覆盖原油-燃料油-PX-PTA-聚酯涤纶，盈利能力强。
• 恒力石化：炼化一体化项目投产，产业链完善，未来产能扩张。
• 卫星石化：丙烯酸及酯行业领先，产业链一体化程度高，未来项目投产将提升竞争力。
• 东方盛虹：拥有涤丝产能，炼化一体化项目在建，未来产销将增长。

市场趋势

• 需求：全球原油需求恢复60%因新冠疫情，但2021年需求预测下调。
• 供给：OPEC+持续推进减产，中东地缘政治紧张影响供给，美国原油产量小幅增加。
• 价差：部分产品价差显著扩大，如乙二醇-乙烯价差扩大39.4%，但PTA-PX价差缩窄9.3%。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 化工产品需求不及预期
• 国际油价大幅下跌风险

附录：图表与数据来源

• 图1：国际原油期货价格走势
• 图2：美国原油商业库存数据
• 图3：美国国内原油产量
• 图4：美国炼厂加工量及装置负荷
• 图5：美国活跃钻井数
• 图6：国内主营炼厂成品油出厂价格
• 图7：成品油标准品出厂价-原油价差
• 图8：美国天然气价格走势
• 图9：国内液化天然气价格走势
• 图10：国内甲醇价格走势
• 图11：乙烯价格及价差走势
• 图12：乙二醇价格及价差走势
• 图13：环氧乙烷价格及价差走势
• 图14：丙烯价格及PDH价差走势
• 图15：环氧丙烷价格及价差走势
• 图16：丙烯酸价格及价差走势
• 图17：丙烯酸甲酯价格及价差走势
• 图18：丙烯酸丁酯价格及价差走势
• 图19：丁烷法顺酐价格及价差走势
• 图20：烷基化油价格及价差走势
• 图21：丁酮价格走势
• 图22：丁二烯价格走势
• 图23：PX价格及价差走势
• 图24：苯、甲苯、二甲苯价格走势
• 图25：PTA价格及价差走势
• 图26：涤纶长丝POY价格及价差走势
• 图27：涤纶长丝DTY价格及价差走势
• 图28：涤纶长丝FDY价格及价差走势

数据来源

• IEA、OPEC、EIA
• Wind、Bloomberg、百川资讯、隆众石化、中纤网
• 兴业证券经济与金融研究院整理