20210517-兴业证券-石化行业周报_三大机构发布原油市场月报_维持2021原油需求良好预期_14页_2mb

石化行业周报（21/05/10-21/05/16）总结

核心内容概述

本周石化行业整体表现稳中有升，三大机构（IEA、OPEC、EIA）均维持对2021年全球原油需求的良好预期。国际原油价格小幅上涨，美国原油库存持续下降，而美国原油产量略有上升。同时，部分石化产品价格和价差出现明显上涨，而部分产品价格下跌，价差缩窄。下游采购增加，带动部分产品价格上涨，如LNG、涤纶长丝等。与此同时，部分企业因检修导致供应紧张，进一步推高相关产品价格。

主要观点

原油市场展望

• 需求预期良好：欧美地区疫苗接种率上升，新增新冠死亡病例减少，市场对原油需求保持乐观。
• 供给变化：美国原油产量持续增长，但库存下降，预计未来供给将有所减少。
• 国际油价上涨：截至5月14日，WTI期货上涨0.7%至65.37美元/桶，Brent期货上涨0.6%至68.71美元/桶。

石化产品价格走势

• 涨幅前五：中国LNG（华北易高）上涨23.8%，甲醇（华东）上涨11.2%，顺酐上涨5.2%，丙烯酸（华东）上涨4.1%，涤纶长丝（POY）上涨3.4%。
• 跌幅前五：碳四原料气（齐鲁石化）下跌6.3%，PTA（华东）下跌6.2%，二甲苯（华东）下跌3.1%，MTBE（石大胜华）下跌3.0%，丙烯腈下跌2.5%。

价差变化

• 价差上涨前五：PET（半光）-原材料上涨117.2%，PET（有光）-原材料上涨60.5%，乙二醇-乙烯上涨55.6%，涤纶长丝POY-原材料上涨32.5%，烷基化油-碳四上涨30.0%。
• 价差下跌前五：PTA-PX下跌46.3%，丙烯酸甲酯-丙烯酸下跌5.6%，PX-石脑油下跌3.3%，PO-丙烯下跌2.8%，乙烯-石脑油下跌1.4%。

关键信息

原油及成品油

• 美国原油库存：截至5月7日当周，美国商业原油库存环比减少42.6万桶至4.85亿桶。
• 美国原油产量：5月7日当周为1100万桶/日，环比增加10万桶/日。
• 美国炼厂加工量：平均日净加工量为1502万桶，环比减少22.3万桶/日。
• 活跃钻井数：截至5月14日当周，美国活跃石油钻井数为352台，环比增加8台。

LNG市场

• LNG价格：中国LNG出厂价格为4000元/吨，周环比上涨770元/吨。
• 原料气供应价格：中石油对西北地区LNG工厂的原料气供应价格为1.58元/立方米，周环比持平。
• 开工率：LNG液化工厂开工率为54%，周环比下降1个百分点。

PTA市场

• PTA价格下跌：华东地区PTA价格为4520元/吨，环比下跌300元/吨。
• PTA-PX价差缩窄：缩窄至322.1元/吨，较上周减少277.26元/吨。
• 检修产能：本周PTA检修产能约1265.3万吨，长期停车产能525万吨，实际在产产能4903.2万吨，开工率为98.3%。
• 库存变化：PTA流通环节库存为206.5万吨，周环比减少5.3万吨。

涤纶长丝市场

• 产销率上升：江浙主流大厂平均产销在80%-100%之间，周环比上升30个百分点。
• 价格变化：涤纶长丝（POY）价格为7550元/吨，周环比上涨250元/吨；DTY价格为8800元/吨，周环比下跌50元/吨；FDY价格为7575元/吨，周环比上涨200元/吨。
• 原材料价差扩大：涤丝-原材料价格扩大至1993元/吨、3243元/吨、2018元/吨，分别上涨489、189、439元/吨。

其他产品

• 丙烯酸及酯产业链：价格上涨，丙烯酸（华东）上涨400元/吨，丙烯酸丁酯上涨200元/吨，丙烯酸甲酯持平。
• 丁酮市场：价格上涨300元/吨，行业开工率为40%，供应紧张。
• C2~C4产品：乙烯、乙二醇、丙烯、环氧乙烷等价格波动，部分产品价差扩大。

重点公司分析

• 桐昆股份：涤纶长丝龙头企业，产业链延伸至炼油-PX-PTA-涤纶长丝，成本优势显著。
• 荣盛石化：PTA行业龙头，产业链涵盖原油-燃料油/石脑油-PX-PTA-聚酯涤纶，盈利能力突出。
• 恒力石化：炼化一体化项目投产，产业链完善，未来产能扩张，盈利能力提升。
• 东方盛虹：涤丝产能210万吨，炼化一体化项目在建，未来产销增长。
• 卫星石化：丙烯酸及酯行业领先，产业链一体化，规划乙烯项目，未来产品多元化。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响化工产品需求。
• 化工产品需求不及预期：可能对行业盈利产生影响。
• 国际油价大幅下跌：可能对石化企业利润造成压力。

行业建议

• 重点关注民营炼化企业：如桐昆股份、恒力石化、荣盛石化等，因其成本优势和产业链多元化，盈利修复潜力大。
• 关注供需变化：如PTA、涤纶长丝等产品，因检修和需求恢复，盈利有望改善。

数据来源与图表

• 数据来源：IEA、EIA、OPEC、Wind、Bloomberg、百川资讯、隆众石化、中纤网、兴业证券经济与金融研究院。
• 图表：包括国际原油期货价格走势、美国原油商业库存、美国炼厂加工量及装置负荷、LNG价格走势、PTA价格及价差走势、涤纶长丝价格及价差走势等。