20140915-招商证券-石油石化行业_周报-EIA预测全球原油长期供求仍将增长_11页_624kb

文档总结

核心内容概述

本报告为2014年9月15日发布的石油石化行业周报，对全球原油供需、国内页岩气开发、油气行业浮式设施需求以及重点上市公司进行分析，整体维持“中性”行业评级，建议投资者关注具备长期增长逻辑的高成长标的。

主要观点

• 全球原油需求与供给将长期增长：根据EIA的预测，2040年全球原油需求将从2010年的87MMbbl/d增长至118MMbbl/d，增长38%。新增需求主要来自中国、印度等发展中国家，新增供给则主要依赖中东OPEC成员国。
• 国内页岩气开发面临挑战：国家能源局将2020年页岩气产量目标下调50%，显示当前页岩气开发进展不理想。但四川正在加快页岩气勘查，预计2015年底提交首份探明储量报告。
• 浮式设施需求激增：油气行业浮式设施订单量同比上升25%，市场预计未来可能出现供不应求局面。
• 原油价格震荡：EIA下调2014-2015年全球原油需求和价格预估，原油价格受地缘政治和市场供需影响波动较大。
• 行业投资建议：建议投资者关注具备长期增长逻辑的高成长标的，如广汇能源、正和股份、东华能源、吉艾科技等；短期应规避前期涨幅较大的标的。

关键信息

一、全球能源市场动态

• EIA预测：2040年全球原油需求达118MMbbl/d，中国、印度等亚洲发展中国家将贡献72%的新增需求，中东OPEC成员国贡献13%。
• 全球液体燃料供给增长：预计2040年全球液体燃料供给量将比2010年增加33MMbbl/d，其中OPEC成员国贡献14MMbbl/d，非OPEC成员国贡献10MMbbl/d。
• 其他液体燃料：预计到2040年，其他液体燃料（如天然气工厂凝析液、生物燃料、煤制油等）在总供给中的占比将从14%提升至17%。

二、上周市场回顾

• A股市场表现：上证综指上涨0.24%，深证成指上涨0.82%，沪深300下跌0.45%，中小板指上涨1.13%，创业板指上涨2.30%。
• 国际原油价格：上周油价震荡，周三下跌1.2%，周四上涨1.1%，周五下跌至92.27美元/桶。
• 经济数据：中国8月CPI同比上升2%，新增人民币贷款7025亿元，高于7月；美国经济数据向好，欧元区工业产值环比增长1%。

三、行业事件回顾

1. 页岩气产量目标下调：国家能源局将2020年页岩气产量目标从600-1000亿立方米下调至300亿立方米。
2. 四川加快页岩气勘查：预计2015年底提交首份探明储量报告，资源量位居全国首位。
3. 美国尤蒂卡页岩区天然气产量激增：二季度天然气产量达10亿立方英尺/天，同比增长五倍。
4. 浮式设施订单增长：油气行业浮式设施订单量达160亿美元，同比增长25%。
5. EIA下调需求与价格预测：2014年全球原油需求增长预估下调8万桶，WTI和布伦特原油价格分别下调至98.28美元/桶和106美元/桶。

重点跟踪上市公司

投资建议

• 长期关注高成长标的：如广汇能源、正和股份、东华能源、吉艾科技等，这些公司具备长期增长逻辑。
• 短期规避涨幅过大的标的：由于市场震荡，建议投资者暂时规避前期涨幅较大的个股。
• 关注油气并购机会：在北美经济复苏和国内油气改革背景下，中亚地区油气并购值得期待。
• 关注煤化工分质利用：虽然煤化工产业面临一定阻力，但分质利用、间接液化等技术路线仍具投资价值。

分析师信息

• 柴沁虎：联系邮箱 chaiq@cmschina.com.cn，分析师编号 S1090514070001
• 刘喆：联系邮箱 liuzhe1@cmschina.com.cn，分析师编号 S1090514090001

投资评级定义

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，仅用于参考，不构成投资建议。报告内容基于合法获取的信息，但不对其准确性或完整性做任何保证。投资者应自行判断，风险自担。