20250321-广发期货-玉米周报_市场购销平稳_玉米维持震荡_24页_3mb

广发期货玉米周报总结

核心内容

本周玉米市场维持震荡走势，价格先涨后稳。主要受供应端售粮进度偏快及需求端玉麦价差缩小的影响，市场购销平稳，缺乏明显驱动因素。

主要观点

供应端分析

• 基层售粮进度偏快：截至3月20日，全国13个省份农户售粮进度达84%，较去年同期快10%；全国7个主产省份售粮进度为83%，较去年同期快12%。
• 玉米进口量延续新低：2025年1月和2月普通玉米进口量分别为10.00万吨和8.00万吨，为三年内新低，支撑了国内玉米需求。
• 港口库存高位运行：北方四港玉米库存周环比增加1.8万吨，达507.6万吨；广东港内贸玉米库存增加2.70万吨，达189万吨，外贸库存增加3.30万吨，整体库存处于历年高位。

需求端分析

• 玉麦价差缩小：玉米与小麦价差持续缩小，部分企业开始使用小麦作为替代，影响玉米需求。
• 深加工企业利润缩水：受原料端价格高位影响，深加工企业整体利润走缩，多数企业亏损，开机率小幅下滑。
• 贸易商补库需求：深加工和贸易商存在一定的补库意愿，但整体需求有限。

关键信息

中国玉米供需平衡表（单位：万吨）

中国玉米进口情况

• 2025年1月：普通玉米进口量为10.00万吨，同比减少97.21%。
• 2025年2月：普通玉米进口量为8.00万吨，同比减少96.92%。
• 1-2月累计：普通玉米进口总量为18.00万吨，同比减少97.09%。

其他作物进口情况

• 高粱：1月进口40.00万吨，同比减少27.27%；2月进口61.00万吨，同比减少42.45%。
• 大麦：1月进口101.00万吨，同比减少35.67%；2月进口69.00万吨，同比减少39.47%。

小麦进口情况

• 2025年1月：小麦进口量为4.00万吨，为三年内新低。
• 2025年2月：小麦进口量为7.00万吨，为今年最高。
• 1-2月累计：小麦进口总量为11.00万吨，同比减少95.62%。

港口库存情况

• 北方港口：截至3月14日，玉米库存507.6万吨，周环比增加1.8万吨。
• 南方港口：广东港内贸玉米库存189万吨，外贸库存11.1万吨。

淀粉市场情况

• 玉米淀粉产量：本周全国玉米淀粉产量为33.6万吨，较上周减少0.62万吨。
• 开机率：全国玉米淀粉企业开机率为64.95%，较上周下降1.2%。
• 库存：截至3月19日，全国玉米淀粉企业库存总量为135万吨，较上周下降1.10万吨。
• 淀粉利润：吉林、山东、黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润分别为-64元/吨、-133元/吨、-52元/吨，较上周均有下降。

行情展望

• 短期：玉米价格维持震荡，购销平稳，缺乏明显驱动。
• 中长期：粮权逐步转移至渠道端，玉米进口及替代大幅减弱，养殖端有所恢复，可能支撑玉米价格上行。
• 关注点：替代效应及政策端变化对市场的影响。

总结

本周玉米市场表现平稳，价格先涨后稳。供应端售粮进度加快，库存处于高位，而需求端因玉麦价差缩小及深加工利润缩水，整体需求有限。短期市场震荡，中长期则可能因养殖恢复和进口减少而有所上行。投资者应关注替代及政策变化，以判断未来走势。