20250706-华宝证券-策略周报_高股息稳盘_多主题轮动延续_8页_736kb

报告总结

• 债市方面：收益率或破新低，积极待涨；但需警惕十年期国债收益率下行至1.5%时适度止盈或降久期。
• 股市方面：高股息板块稳定指数，多主题轮动格局延续；短期可能震荡整固，重点关注银行、低波红利，以及科技、医药、新消费、核电、稀土、化工主题的轮动机会。
• 海外市场：美股盈利支撑中长期前景，关税政策不确定性短期扰动；若回调可逢低加仓；预期7月可能部分协议延期，对市场影响中性。
• 重要事件及核心驱动因素：
  • 国内：6月PMI修复放缓，医保政策支持创新药，政治局会议时间可能影响短期市场情绪；7月关税缓和与政策利好推动A股回暖。
  • 国际：美国非农数据超预期，美联储降息概率上升；越南关税政策宣布，贸易协议进展加强市场乐观预期。
• 模型与配置建议：
  • 华宝宏观多资产模型：国内模型超额收益显著，建议关注股市与债券的均衡配置；海外模型同样表现强劲，配置美国等市场可分散风险。
  • 资产配置：高股息搭台稳指数，增量主题轮动为增效手段；资金面趋松，市场换手率较高但热点持久性增强。

风险提示：经济修复不及预期、政策效果滞后、地缘政治、海外衰退、外部政策不确定及模型失效风险均需关注。