20251121-华泰期货-农产品日报_供应压力不减_郑糖持续下探_9页_2mb

农产品日报总结 - 2025年11月21日

棉花

• 行情：郑棉主力合约收跌，现货价格上涨，基差走强。
• 基本面：新棉上市导致供应增加，但终端消费疲软；进口棉产量上调压力。短期价压力，中长期供应格局偏积极。
• 策略：中性。注意套保压力及季节性波动。
• 风险：宏观政策与天气变化。

白糖

• 行情：郑糖主力合约收跌，基差小幅变动。
• 基本面：全球糖料增产，原糖稳价；国内进口糖浆减少，但库存压力仍存。价格接近成本线，短期支撑较强。
• 策略：中性，短期下破支撑关注5350关口。
• 风险：宏观、天气与政策。

纸浆

• 行情：纸浆主力合约持续下跌，进口阔叶浆稳，进口针叶浆调整。
• 基本面：港口库存偏高，终端需求不足，基本面支撑偏弱。
• 策略：中性，关注季节性旺季需求释放。
• 风险：宏观、汇率及价差风险。

共性风险因素

• 三大风险：宏观、天气、政策。
• 各品种均受全球供需及终端消费疲软影响。

免责声明：

1. 本报告为华泰期货研究院于2025年11月21日发布。
2. 数据及观点基于公开来源，准确性与及时性不做保证。
3. 投资决策需基于独立判断，本报告不含投资建议。