20240425-国金证券-建发合诚-603909.SH-业绩持续高增_践行提质增效重回报_4页_836kb

公司2024年一季度业绩分析

• 业绩亮点：2024年一季度实现营收163亿元，同比增长4658%；归母净利润22351万元，同比增长2232%；扣非归母净利润20417万元，同比增长2999%。增长主要源于去年同期建筑施工业务基数低，以及本季业务推进带来的规模效应。
• 新签合同情况：截至2024年3月底，累计新签合同额103亿元，同比下降549%。其中，工程咨询业务新签29亿元，同比增长356%，受益于民生工程；建筑施工业务新签72亿元，同比下降643%，预期随新拿地规模增加有望好转。
• 公司战略：2024年公司将聚焦三大工程、地下管网、水利治理等重点民生工程，推动“建发合诚工程医院”品牌建设，强化检测设计维养一体化能力。同时，计划通过提质增效对接国家需求，稳健经营。
• 股利回报：2023年度现金分红20854万元，分红比例3163%，体现了重回报策略。
• 盈利预测调整：基于地产销售筑底和施工业务风险，下调2024-2026年盈利预测至8171万元、9900万元、11864万元，同比增速24%、21%、20%；维持“买入”评级，股票当前PE估值为2024年315倍、2026年217倍。
• 关键风险：控股股东业务发展不顺、应收账款减值风险、商誉减值风险可能导致业绩不确定；新增数据包括财务指标增长率、负债情况等，净资产收益率和总资产收益率近年波动较大。
• 市场视角：平均投资建议“买入”；历史推荐目标价区间在1004元至1375元，但股价波动与历史推荐相关。

总结要点：公司一季度高增长受益于业务基数低，但新签合同下降提示潜在风险；战略聚焦民生工程，回报计划稳健，但盈利预测下调反映谨慎态度。风险因素包括控股股东问题和减值可能。