20240319-浙商证券-建发合诚-603909.SH-建发合诚点评报告_开疆拓土_扶摇直上_5页_480kb

建发合诚2023年营业收入同比增长213%，归母净利润同比增长163.5%，但净利润增速低于营收增速主要由于建筑施工业务毛利率下降和资产减值增加。公司新签合同额同比增长333%，建筑施工业务占比达89.6%，区域扩张加速。现金流改善明显，贷款规模大幅压降。公司与大股东合作良好，建筑施工业务持续扩张。2024年经营目标营收和净利润分别增长30%至50%和10%-30%。公司维持“买入”评级，主要基于与大股东协同效应及建筑施工业务增长潜力。风险包括房地产市场低迷及签约不及预期。

风险提示：房地产市场低迷限制控股股东业务拓展；新签合同额低于预期。投资评级：浙商证券维持“买入”。