20220520-天风证券-中公教育-002607.SZ-赛道预期修复_基本面逐步企稳_职教全面布局中公再出发_4页_764kb

中公教育（002607）总结

核心内容

中公教育作为职业教育领域的龙头企业，近期在政策支持和市场环境改善的背景下，展现出基本面企稳和盈利能力逐步恢复的趋势。随着新修订职业教育法的通过，政策环境向好，为职业教育行业注入了新的活力。同时，公司通过优化内部管理、调整课程结构及费用支出，有效提升了运营效率和财务表现，增强了市场信心。

主要观点

• 政策利好：新修订的职业教育法明确支持企业和其他社会力量参与职业教育，为行业提供了更广阔的发展空间，有利于中公教育等优质职教机构提升市场份额。
• 基本面修复：公司已落实信披违规处罚，相关资金处罚已到位，且通过人员优化和网点调整，显著降低了成本支出，有助于提升盈利能力。
• 盈利改善：毛利率和净利率均有所回升，表明公司正在通过优化运营和提升教学质量，实现盈利边际改善。
• 市场需求旺盛：合同负债增长显著，说明市场需求强劲，尤其是公职类岗位招录需求持续释放，显示出公司在市场中的竞争力和吸引力。
• 业务拓展：公司积极布局技能培训和ToB业务，推出了“中公优职”和“企易学堂”等新平台，以满足国家对灵活就业和职业技能培训的需求，拓宽成长路径。
• 财务预测：公司预计2022-2024年EPS分别为0.09、0.11、0.13元，PE分别为62.3、49.9、40.0倍，显示公司未来盈利预期逐步提升。

关键信息

政策环境

• 新修订的职业教育法通过，鼓励企业和社会力量参与职业教育，消除政策障碍，有利于行业长期发展。
• 政策向好带动教育板块估值修复和市场关注度提升。

信披违规

• 公司已收到行政处罚事先告知书，合计约1000万元的罚款，其中公司承担400万元，个人承担600万元。
• 公司已加强合规管理，提升内控水平，以应对监管要求。

盈利能力

• 2022年毛利率和净利率分别为50.00%和7.33%，较之前有所改善。
• 2022年净利润为533.74百万元，同比增长显著，预计2023-2024年将保持增长趋势。

市场需求

• 合同负债增长32%，表明市场需求旺盛，尤其是在公职类岗位招录方面。
• 员工人数减少20%，支付给职工现金压力显著减少，显示公司运营效率提升。

业务布局

• 推出“中公优职”和“企易学堂”平台，分别专注于职业技能培训和企业培训。
• 通过技术+内容+人才模式，助力企业数智化转型，拓展业务增长点。

投资评级

• 6个月投资评级为“买入”，预计公司未来盈利将稳步提升。
• 当前股价为5.39元，目标价格未明确，但估值体系显示PE和PB逐步下降，市场预期趋于理性。

风险提示

• 行业相关政策变化可能影响公司发展。
• 培训需求不及预期可能导致业绩下滑。
• 市场竞争加剧可能压缩利润空间。
• 行政处罚可能对公司声誉和运营造成一定影响。
• 公司内部治理规范性仍需加强。
• 疫情反复可能对线下业务产生不利影响。

财务数据摘要

财务比率

结论

中公教育在政策支持和市场环境改善的双重推动下，正逐步实现基本面修复和盈利能力提升。通过优化课程结构、提升运营效率以及拓展新业务板块，公司有望在职业教育行业中持续增长。尽管面临一定的市场和政策风险，但公司积极应对，展现出较强的韧性和发展潜力。建议投资者关注其未来表现，并结合自身投资策略做出决策。