20201210-天风证券-中公教育-002607.SZ-多措并举加速学习中心建设_持续升级职教产品巩固竞争优势_3页_744kb

中公教育（002607）总结

核心内容

中公教育近期通过多项举措加速学习中心建设，以巩固其在职业教育领域的竞争优势。公司主要通过收购物业资产和与房地产企业合作开发地块，以实现学习基地的快速布局和升级。

学习中心建设举措

1. 收购物业资产

   • 公司收购了六安亚夏润南全资子公司六安亚中房产信息咨询有限公司和六安中科房产信息咨询有限公司，合计支付5.6亿元。
   • 亚夏润南承诺将位于六安市裕安经济开发区的1.3万平方米房产（土地使用权面积1.27万平方米）和9.39万平方米房产（土地使用权面积7.2万平方米）划拨至被收购公司名下。

2. 合作定制开发

   • 公司全资子公司北京中公教育科技有限公司与北京建工地产有限责任公司签署合作协议，共同开发怀柔新城08街区A地块。
   • 项目规划建设约29.75万平方米建筑（地上部分），将用于北京中公怀柔学习基地。
   • 开发价款计算方式为10,500元/平方米×（1+管理费率）×建筑面积，管理费率在1%-3%之间。

战略意义

• 区域布局：通过收购和合作开发，公司将快速在安徽及中部地区建立大型学习基地，解决当地教学配套资源不足的问题。
• 产品升级：有助于推动公司职教产品服务迈向3.0版本，提升整体竞争力。
• 资源整合：借助北建工在地产开发领域的丰富经验，公司可加快学习基地建设进度，拓展未来发展空间。

主要观点

• 公司通过多元化手段推进学习中心建设，显示出其在职业教育领域的持续扩张意愿。
• 与实力雄厚的地产企业合作，有助于降低项目开发风险，提高效率。
• 学习基地的建设将提升公司的教学体验和产品力，进一步巩固市场地位。

关键信息

财务预测与估值

• EPS预测：2020年0.41元，2021年0.58元，2022年0.80元。
• 市盈率（P/E）：2020年90.65倍，2021年64.13倍，2022年46.39倍。
• 市净率（P/B）：2020年23.17倍，2021年23.68倍，2022年22.64倍。
• EV/EBITDA：2020年76.41倍，2021年51.77倍，2022年38.12倍。

投资评级

• 6个月投资评级：买入（维持评级）。
• 当前价格：36.95元。
• 目标价格：未提供。

财务数据摘要

主要财务比率

风险提示

• 协议履行期限较长，存在协议失败的风险。
• 核心高管可能流失。
• 市场竞争加剧。

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