20250717-中邮证券-高德红外-002414.SZ-签订完整装备系统大额采购协议_打开广阔新天地_5页_650kb

总结：高德红外公司点评报告

投资评级

• 评级：买入维持

主要事件

• 7月14日，公司与客户签订某型号完整装备系统总体产品采购协议，金额8.79亿元，为后续大额订货合同的部分预付，预计大额合同金额约18亿元。

事件点评

• 公司成功跻身国家完整装备主要供应商序列，体现了国家对公司在国防领域的高度信任。
• 实现从单一品类到多领域的跨越式发展，内销和外贸市场空间广阔，为后续批量生产订单奠定基础。
• 在完整装备系统总体领域实现从“跟随”到“引领”的跨越，提升了国际军贸影响力，并加速战略布局。
• 2025年上半年公司预计实现归母净利润1.5-1.9亿元，同比增长735%-957%，主要由于型号项目恢复交付、外贸合同验收完成及民品领域扩展。
• 本协议的签订为公司“十五五”期间承接新一代装备研制任务打开新天地，推动业绩加速增长。

财务预测

• 2025-2027年营业收入预计分别为51亿元、61亿元、77亿元，增长率分别为89.27%、19.77%、27.19%。
• 归母净利润预计分别为6.68亿元、8.54亿元、12.45亿元，增长率分别为249.42%、27.74%、45.90%。
• 当前市盈率（PE）分别为65倍、51倍、35倍。

风险提示

• 武器装备交付可能不及预期。
• 装备价格及盈利能力可能低于预期。
• 军贸拓展可能不及预期。