20210228-中泰证券-医药生物行业月报_核心资产步入价值区间_把握年报一季报投资机会_20页_2mb

医药生物行业投资总结

核心内容

本报告分析了医药生物行业的市场表现、估值情况以及投资机会，指出短期市场风格变化导致医药板块整体和部分高成长标的进入价值区间，为年报季报行情提供了布局机会。同时，报告强调了国内新冠疫苗的兑现期即将到来，以及行业政策变革、疫情常态化带来的结构性调整趋势。

主要观点

• 短期调整：2021年2月医药板块整体下跌1.61%，跑输沪深300约1.33%。市场风格切换导致中小市值板块涨幅超过中大市值板块，医药板块整体呈现调整态势。
• 年报季报机会：3月为年报密集披露期，建议关注业绩增速快、有望超预期的标的，特别是CRO/CDMO、特色原料药、疫苗、检测等高景气延续的子板块，以及因疫情低基数而有望快速恢复的医疗服务、医疗器械及创新药企业。
• 新冠疫苗兑现：全球新冠疫苗接种稳步推进，国内疫苗有望在2021年首批兑现利润，推荐智飞生物、康希诺生物-B、康泰生物、复星医药等企业。
• 长期趋势：医药行业将继续呈现头部集中、创新驱动的发展趋势，推荐六个方向：创新药及产业链、医疗服务、创新疫苗、特色原料药、创新器械、连锁药店。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：374家
• 行业总市值：80447.34亿元
• 行业流通市值：56774.62亿元

行业估值

• 医药板块估值（TTM）：44倍，高于历史平均水平（37倍）
• 相对全部A股（扣除金融板块）溢价率：57%
• 医药板块整体估值（2021盈利预测市盈率）：41.5倍

重点推荐公司

行业热点聚焦

1. 第四批全国药品集中采购：

   • 45种药品全部中选，平均降价52%，最高降幅96%。
   • 拟中选企业118家，产品覆盖广泛，部分外资企业中标。
   • 推荐关注：创新药企业、CRO/CDMO产业链、API龙头企业。

2. 《医疗装备产业发展规划（2021-2025年）》发布：

   • 该规划对医疗装备行业的发展具有指导意义，有助于推动行业结构优化。

3. 《医疗保障基金使用监督管理条例》发布：

   • 强化医保基金监管，影响医药行业政策环境，推动行业向高质量发展转型。

风险提示

• 政策扰动风险
• 药品质量风险

总结

医药生物行业在短期市场波动中进入价值区间，为年报季报行情提供布局机会。随着新冠疫苗的兑现，以及行业政策的持续变革，医药板块的结构性调整将继续深化，创新药及产业链、医疗服务、创新疫苗、特色原料药、创新器械和连锁药店等方向值得重点关注。建议投资者关注具备较强竞争力和成长潜力的龙头企业，把握行业长期发展趋势。