医药生物行业月报_：核心资产步入价值区间，把握年报一季报投资机会-20210228-中泰证券-20页_1mb

报告摘要

医药生物行业分析总结

核心内容

本报告分析了医药生物行业的市场走势、重点公司表现及投资机会，指出医药板块在2021年2月出现调整，但基本面依旧强劲。短期市场风格切换使得多数核心资产和高成长标的进入价值区间，为年报一季报行情提供了布局机会。同时，国内新冠疫苗进入兑现期，有望为相关企业带来利润增量。

主要观点

市场调整与估值：
- 医药板块2月下跌1.61%，跑输沪深300约1.33%。
- 医药板块整体估值为43.70倍（2021年盈利预测市盈率），高于历史平均水平，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率约为68%。
- 医药板块长期发展趋势明确，结构性行情持续，龙头企业竞争优势显著。
年报季报投资机会：
- 3月为年报密集披露期，建议关注业绩增速快、有望超预期的标的。
- 重点推荐：CRO/CDMO、特色原料药、疫苗、检测等高景气延续的子板块；以及2021年一季度疫情常态化后快速恢复的医疗服务和医疗器械相关企业。
新冠疫苗发展：
- 全球累计接种新冠疫苗3.34亿剂次，国内疫苗进入兑现期，建议关注智飞生物、康希诺生物-B、康泰生物、复星医药等首批兑现利润的企业。
- 国产13价肺炎疫苗、2价HPV疫苗逐步上市，推动疫苗行业持续增长。
重点推荐公司：
- 3月重点推荐组合包括：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、药明生物、爱尔眼科、智飞生物、泰格医药、康龙化成、凯莱英、健友股份、海思科、天宇股份、司太立、九强生物。
- 各公司推荐理由涉及业绩增长、技术优势、产品商业化进展等。

关键信息

重点公司表现：
- 恒瑞医药：2021年2月平均跌幅-1.89%，预计2021E EPS为1.56元，PE为65.13倍。
- 迈瑞医疗：2月跌幅-6.78%，预计2021E EPS为6.53元，PE为64.02倍。
- 药明康德：2月跌幅-13.62%，预计2021E EPS为1.65元，PE为86.87倍。
- 药明生物：2月涨幅10.44%，预计2021E EPS为0.60元，PE为161.4倍。
- 爱尔眼科：2月跌幅-8.19%，预计2021E EPS为0.57元，PE为127.4倍。
- 智飞生物：2月涨幅10.44%，预计2021E EPS为0.92元，PE为24.07倍。
- 泰格医药：2月跌幅-11.08%，预计2021E EPS为2.35元，PE为59.71倍。
- 康龙化成：2月跌幅-11.08%，预计2021E EPS为1.92元，PE为66.16倍。
- 凯莱英：2月跌幅-10.39%，预计2021E EPS为4.10元，PE为64.08倍。
- 健友股份：2月涨幅9.29%，预计2021E EPS为1.21元，PE为34.32倍。
- 海思科：2月涨幅7.51%，预计2021E EPS为0.77元，PE为25.19倍。
- 司太立：2月涨幅9.29%，预计2021E EPS为1.86元，PE为34.51倍。
- 九强生物：2月涨幅7.51%，预计2021E EPS为0.91元，PE为24.07倍。
行业热点聚焦：
1. 第四批全国药品集中采购：
  - 45种药品全部中选，平均降价52%，最高降幅96%。
  - 建议关注创新药企业、CRO/CDMO产业链和API龙头企业，如恒瑞医药、药明康德、司太立、天宇股份等。
2. 医疗装备产业发展规划：
  - 《医疗装备产业发展规划（2021-2025年）》（征求意见稿）发布，推动行业结构性调整。
3. 医保基金监管条例：
  - 国务院发布《医疗保障基金使用监督管理条例》，加强医保控费，推动行业创新和优化。

投资建议

短期策略：把握年报一季报行情，关注业绩增速快、有望超预期的标的，尤其是CRO/CDMO、特色原料药、疫苗、检测等高景气延续的子板块。
长期策略：医药行业政策变革持续，创新是未来主线，建议精选赛道，优选龙头，关注创新药及其产业链、医疗服务、创新疫苗、特色原料药、创新器械、连锁药店等六个方向。