20210328-中泰证券-医药生物行业周报_医药反弹_继续从年报一季报把握投资机会_14页_1mb

报告摘要

医药生物行业总结

核心内容

医药生物行业本周表现强劲，医药板块上涨 3.25%，跑赢沪深300指数 2.63%，处于28个一级子行业中的第2位。行业总市值为 77,313.33亿元，流通市值为 54,928.51亿元。分析师祝嘉琦与研究助理崔少煜认为，医药板块正迎来反弹，建议继续关注年报和一季报中可能超预期的细分子行业及重点公司。

主要观点

医药板块反弹：医药板块在前三周分别下跌 -0.8%、-2.10%、-3.70% 后，本周止跌反弹，市场表现亮眼。
业绩持续兑现：防疫产品、CRO/CDMO、特色原料药板块业绩持续兑现，其中英科医疗年报归母净利润达 70.05亿元，同比增长 3829.22%；药明生物归母净利润 16.93亿元，同比增长 66.59%。
细胞治疗发展迅速：全球首款靶向BCMA的CAR-T细胞疗法Abecma获批上市，国内CAR-T研发管线数量同比增长 71.2%，预计未来将加速发展。
医疗器械带量采购：京津冀“3+N”联盟冠脉扩张球囊类医用耗材带量采购中选结果公布，平均降价 90%，国内产品降价幅度高于进口产品，行业集中度有望进一步提升。
疫苗接种持续推进：全球新冠疫苗总接种数量达到 5.27亿剂次，智飞生物重组蛋白新冠疫苗纳入应急采购，有望首批兑现利润。
行业估值较高：以2021年盈利预测计算，医药板块PE为 32.95倍，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为 78%；以TTM计算，医药板块PE为 41倍，高于历史平均水平 37倍。

关键信息

重点公司基本状况

公司名称	股价（元）	EPS（2021E）	PE（2021E）	PEG	评级
恒瑞医药	91.22	1.56	58.37	2.83	买入
迈瑞医疗	386.01	6.53	48.34	3.44	买入
药明康德	136.16	1.58	85.97	3.73	买入
药明生物	98.00	0.62	111.73	5.11	买入
爱尔眼科	62.05	0.57	84.04	4.50	买入
智飞生物	178.18	2.75	50.29	2.74	买入
泰格医药	141.71	2.35	49.46	3.42	买入
康龙化成	139.91	1.92	55.71	3.03	买入
凯莱英	289.60	4.11	54.09	2.95	买入
健友股份	41.00	1.21	25.93	1.42	买入
海思科	26.09	0.65	29.99	2.08	买入
天宇股份	101.24	4.97	16.15	1.05	买入
司太立	59.75	1.86	22.65	1.01	买入
九强生物	20.68	1.16	17.90	0.74	买入

行业热点

四川省发布18个高值药品和88个单行支付药品的分类管理模式，自2021年3月1日起实施。
国家卫健委发布《关于进一步规范医疗行为促进合理医疗检查的指导意见的通知》。
河北医保局发布常态化、制度化、精细化监管机制实施意见。
中国化学制药工业协会公布《医药行业合规管理规范》。
FDA批准百时美施贵宝与蓝鸟生物合作开发的靶向BCMA的CAR-T细胞疗法Abecma上市申请。
京津冀“3+N”联盟冠脉扩张球囊类医用耗材带量采购中选结果公布，平均降价 90%。

医药板块动态

医药板块收益率为 -4.5%，同期沪深300收益率为 -3.3%，医药板块跑输沪深300 1.2%。
本周医药板块上涨 3.25%，子板块中化学制药、生物制品、医疗器械、中药、医疗服务上涨，医药商业下跌。
医疗服务涨幅最大，为 8.20%，医药商业跌幅最大，为 0.04%。

重点公司动态

华仁药业：2020年营收同比增长 10.56%，归母净利润同比增长 124.94%。
博瑞医药：2020年营收同比增长 24.14%，归母净利润同比增长 52.93%。
中国生物制药：收购比利时公司Softthale，以1.1亿美元。
药明生物：2020年营收同比增长 40.9%，归母净利润同比增长 66.6%。
海思科：2020年归母净利润同比增长 28.90%，拟回购注销26.04万股。
药石科技：归母净利润同比增长 68.60%，收购浙江晖石股权，控股比例提升至 53.93%。
贝达药业：归母净利润同比增长 162.70%。
九强生物：预计2021Q1归母净利润同比增长 750% -950%。
博腾股份：预计2021Q1归母净利润同比增长 65% -85%。
蓝帆医疗：预计2020年归母净利润同比增长 216.14% -277.32%。
昊海生科：上海亨泰视觉科技有限公司成为控股子公司，获得OK镜和贝视得的独家经销权。
国际医学：发布股票激励计划，收到汉氏联合生物股份转让款合计 7.8亿元。
百奥泰：重新递交H股上市申请，阿达木单抗注射液获批新增适应症及新规格。
康泰生物：向不特定对象发行可转换公司债券申请获深交所受理。
恒瑞医药：注射用卡莫司汀获得美国FDA批准。
圣湘生物：HBV RNA定量检测试剂盒纳入优先审批医疗器械。
君实生物：重组人源化抗PD-1单抗注射液纳入突破性治疗药物程序。

重点公司股东大会提示

3月29日：*ST恒康、益丰药房
3月30日：黄山胶囊、立方制药、冠昊生物、拱东医疗
3月31日：贝瑞基因、正川股份
4月01日：长春高新、吉药控股

维生素价格跟踪

维生素E价格略有上涨，维生素A、维生素C、维生素D3、泛酸钙、维生素B1、维生素B2价格保持平稳。

风险提示

研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
政策扰动风险。
药品质量问题。

投资评级说明

评级	说明
买入	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
增持	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
持有	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
减持	预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

重点推荐个股表现

证券代码	公司	股价（元）	评级	本月涨跌幅(%)	本周涨跌幅(%)
600276.SH	恒瑞医药	91.22	买入	-10.39	3.60
300760.SZ	迈瑞医疗	386.01	买入	-7.65	6.93
603259.SH	药明康德	136.16	买入	-5.23	7.80
2269.HK	药明生物	98.00	买入	2.03	8.65
300015.SZ	爱尔眼科	62.05	买入	-14.15	8.92
300122.SZ	智飞生物	178.18	买入	2.12	5.62
300347.SZ	泰格医药	141.71	买入	0.80	7.45
300759.SZ	康龙化成	139.91	买入	9.95	13.09
002821.SZ	凯莱英	289.60	买入	10.11	12.47
603707.SH	健友股份	41.00	买入	-0.97	5.62
002653.SZ	海思科	26.09	买入	34.55	4.36
300702.SZ	天宇股份	101.24	买入	-1.42	-1.40
603520.SH	司太立	59.75	买入	-7.02	0.34
300406.SZ	九强生物	20.68	买入	-6.85	-1.05
平均	-	-	-	0.42	5.88