医药生物行业月报：核心资产步入价值区间，把握年报一季报投资机会-20210228-中泰证券-20页_1mb

医药生物行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了医药生物行业在2021年2月的市场表现及3月的投资机会，强调医药板块长期发展趋势明确，结构性行情有望持续。核心资产和高成长标的因短期市场风格变化进入价值区间，建议投资者关注年报和一季报密集披露期的业绩超预期机会。

主要观点

1. 短期市场调整

   • 2月医药板块下跌1.61%，跑输沪深300约1.33%，但基本面未受影响。
   • 医药板块整体及细分赛道基本面强劲，长期趋势不变，短期调整为一季报行情提供布局机会。

2. 年报季报密集披露

   • 3月为年报披露高峰期，建议关注业绩增速快、有望超预期的标的。
   • 重点推荐高景气度延续的子板块，如CRO/CDMO、特色原料药、疫苗、检测等。
   • 以及2020年一季度受疫情影响导致低基数，2021年一季度有望恢复的细分行业，如医疗服务、医疗器械、创新药。

3. 新冠疫苗兑现期

   • 全球新冠疫苗接种稳步推进，截至2021年2月26日，累计接种3.34亿剂次。
   • 国内新冠疫苗有望首批兑现利润，建议关注智飞生物、康希诺生物-B、康泰生物、复星医药等。
   • 长期来看，国产疫苗认知度提升，推动行业持续增长，推荐智飞生物、康泰生物、万泰生物、康华生物、华兰生物等。

4. 行业长期趋势

   • 医药板块分化明显，头部企业集中，创新驱动趋势不变。
   • 建议精选赛道，优选龙头，重点关注创新药及其产业链、医疗服务、创新疫苗、特色原料药、创新器械、连锁药店等六大方向。

关键信息

• 行业概况：
  上市公司数为374家，行业总市值80447.34亿元，流通市值56774.62亿元。

• 重点公司表现：

  • 恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、药明生物、爱尔眼科、智飞生物、泰格医药、康龙化成、凯莱英、健友股份、海思科、天宇股份、司太立、九强生物等公司被重点推荐。
  • 3月重点推荐组合的平均涨幅为-3.28%，跑输医药行业1.67%。

• 盈利预测与估值：
  重点公司2021年和2022年的盈利预测及估值数据表明，多数公司盈利增速较快，估值处于合理区间。

• 行业热点：

  • 第四批全国药品集中采购：45种药品全部中选，平均降价52%，最高降幅达96%。
  • 《医疗装备产业发展规划（2021-2025年）》：发布征求意见稿，推动行业发展。
  • 《医疗保障基金使用监督管理条例》：国务院发布，加强医保基金监管。

投资建议

• 短期建议：把握年报季报行情，关注业绩增速快、有望超预期的标的，尤其是CRO/CDMO、特色原料药、疫苗、检测等高景气度行业。
• 中期建议：关注新冠疫苗首批兑现利润的企业，如智飞生物、康希诺生物-B、康泰生物、复星医药等。
• 长期建议：精选赛道，优选龙头，关注创新药及其产业链、医疗服务、创新疫苗、特色原料药、创新器械、连锁药店等方向。

风险提示

• 政策扰动风险：药品质量、医保控费、带量采购等政策可能对行业产生影响。
• 市场波动风险：短期市场风格变化可能导致股价波动。

推荐组合

重点推荐

• 3月重点推荐：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、药明生物、爱尔眼科、智飞生物、泰格医药、康龙化成、凯莱英、健友股份、海思科、天宇股份、司太立、九强生物。

行业热点

1. 第四批全国药品集中采购

   • 45种药品全部中选，平均降价52%，最高降幅96%。
   • 建议关注创新药企业及CRO/CDMO产业链企业，如恒瑞医药、复星医药、药明康德、泰格医药、康龙化成、凯莱英等。

2. 医疗装备产业发展规划

   • 推动医疗器械行业发展，关注迈瑞医疗、安图生物、南微医学等。

3. 医疗保障基金使用监督管理条例

   • 强化医保基金监管，关注合规性较强的医药企业。

总结

医药生物行业在短期市场调整中进入价值区间，长期趋势明确，结构性行情持续。建议投资者关注年报季报期间的业绩超预期机会，以及新冠疫苗兑现期带来的利润增长。重点推荐创新药及其产业链、医疗服务、创新疫苗、特色原料药、创新器械、连锁药店等方向，精选赛道，优选龙头，把握行业长期发展机遇。