20210828-中泰证券-医药生物行业周报_医药步入价值区间_持续把握_龙头白马+专精特新__12页_1mb

医药行业周报总结

核心内容概述

2021年8月28日发布的医药生物行业周报指出，医药板块整体估值已低于历史平均水平，进入价值配置区间。在政策扰动和市场调整背景下，行业仍具备长期增长潜力，建议投资者关注“龙头白马+专精特新”两类投资机会。

主要观点

• 估值回归价值区间：医药板块当前估值31.5倍PE（2021年盈利预测），TTM估值35.5倍PE，均低于历史平均水平，显示出价值逐步显现。
• 高景气赛道表现亮眼：8月中报季尾声，CRO/CDMO、医疗服务、创新药、疫苗等高景气赛道表现突出。
• “专精特新”细分领域小龙头崛起：部分细分赛道如分子砌块、肿瘤早筛、聚乙二醇、分离纯化等，小龙头公司业绩增长显著。
• 疫苗板块迎来机遇：智飞生物新冠疫苗对Delta变异株的保护效力为77.54%，符合WHO标准。随着疫苗出海预期增强，疫苗板块有望持续受益。
• 人工关节国采方案落地：国家组织人工关节集中带量采购方案（第2号）发布，预计9月14日启动，规则较温和，利好产品线丰富的头部企业。
• 科创板申报进展：医药生物行业科创板申报情况活跃，部分企业已提交注册或通过上市委会议，但也有部分项目中止或终止。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：399家
• 行业总市值：78,594.1亿元
• 行业流通市值：56,299.7亿元

行业表现

• 本周医药生物行业上涨0.61%，跑输沪深300指数1.4%。
• 子行业中，中药涨幅最大（2.16%），化学制药与医药商业相对表现较弱。
• 医药板块相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为62.6%（2021年盈利预测）和49.1%（TTM）。

重点推荐个股

• 药明生物、药明康德、恒瑞医药、爱尔眼科、智飞生物、康龙化成、泰格医药、凯莱英、昭衍新药、海吉亚医疗、拱东医疗、仙琚制药等被重点推荐，均给予“买入”评级。

重点公司动态

• 药明生物：上半年营收增长126.7%，净利润增长150.3%。
• 药明康德：上半年营收增长20.85%，净利润增长44.77%。
• 恒瑞医药：上半年营收增长21.03%，净利润增长33.47%。
• 智飞生物：重组新冠疫苗III期数据公布，对Delta变异株保护效力达77.54%，符合WHO标准。
• 康龙化成：上半年营收增长42.87%，净利润增长6.27%。
• 泰格医药：上半年营收增长41.62%，净利润增长25.65%。
• 凯莱英：上半年营收增长126.7%，净利润增长150.3%。
• 昭衍新药：上半年营收增长70.76%，净利润增长97.74%。
• 海吉亚医疗：上半年营收增长47.4%，净利润增长8450.0%。
• 拱东医疗：上半年营收增长70.76%，净利润增长97.74%。
• 仙琚制药：上半年营收增长21.03%，净利润增长33.47%。
• 东富龙：上半年营收增长52.22%，净利润增长97.74%。
• 东阿阿胶：上半年营收增长54.01%，净利润增长287.10%。
• 透景生命：上半年营收增长157.93%，净利润增长968.67%。
• 惠泰医疗：上半年营收增长99.44%，净利润增长186.24%。
• 我武生物：上半年营收增长33.99%，净利润增长37.61%。
• 益丰药房：上半年营收增长16.74%，净利润增长25.66%。
• 昊海生科：上半年营收增长71.63%，净利润增长739.25%。

重点事件

• 人工关节国采方案发布：9月14日启动，涵盖髋关节和膝关节，规则趋于缓和，利好产品线丰富的头部企业。
• 新冠疫苗进展：智飞生物III期数据显示疫苗对Delta变异株有效，国产疫苗有望加速出海。
• 科创板申报情况：赛伦生物、迈威生物、和元生物等提交注册，部分项目进入问询阶段，也有部分项目中止或终止。

维生素价格跟踪

• 上涨：维生素A、维生素E
• 下降：维生素B1、B2、D3
• 平稳：泛酸钙、维生素C

风险提示

• 政策扰动风险：如集采政策对行业利润的影响。
• 药品质量问题：可能影响企业声誉和市场表现。
• 信息滞后或更新不及时：研究报告所使用的公开资料可能存在不准确或不完整的情况。

投资建议

• 短期：关注高景气赛道龙头及“专精特新”细分领域小龙头。
• 中期：把握疫苗板块出海机会及二类苗行业增长潜力。
• 长期：持续跟踪创新药、医疗服务、CRO/CDMO等具备高成长性的领域。

重点推荐个股表现

重点公司股东大会提示

• 8月30日：药明康德、鱼跃医疗、万东医疗
• 8月31日：三生国健、德展健康
• 9月1日：甘李药业、立方制药
• 9月2日：科前生物、振东制药
• 9月3日：美迪西、华森制药

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

本报告基于中泰证券研究所的研究观点，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，投资者应自行关注相应更新或修改。