20191110-天风证券-通信行业研究周报：云计算持续快速发展，5G应用逐步落地_20页_1mb

通信行业研究报告总结（2019年11月）

核心内容概述

2019年11月，通信行业呈现持续向上的趋势，尤其在5G建设和云计算领域表现突出。IDC数据显示，中国公有云服务市场整体规模达到54.2亿美元，其中IaaS市场同比增长72.2%，PaaS市场同比增长92.6%。市场集中度进一步提升，前十大厂商占据超过90%的市场份额。与此同时，运营商积极布局5G应用，如上海联通在进博会期间展示了5G+边缘云+AI的多种应用，推动5G生态逐步成熟。

主要观点

1. 5G建设与应用

• 5G商用进程：5G商用牌照已落地，2019年启动商用，2020年进入大规模商用阶段。5G建设将带动产业链全面升级，尤其是设备商、光通信、天线射频、光纤光缆等环节。
• 5G基站变化：5G基站相较4G基站具有更高的天线端口数、更复杂的结构件需求和更高的功耗，尤其AAU功耗相比4G RRU提升3倍。这将推动散热材料和结构件升级，如塑料天线阵子、半固态压铸+吹胀板等。
• 5G应用落地：5G智慧安防、AR观展、高清直播等应用逐步落地，带动网络流量和云计算需求持续增长，预计2020年将迎来业绩兑现期。

2. 云计算与IDC

• 云计算市场：公有云市场持续快速增长，互联网行业仍是主力，但非互联网行业（如政府、金融、制造）也开始加速上云。
• IDC发展：IDC市场持续增长，未来三年景气度将持续上升。建议关注IDC龙头公司如光环新网、数据港等。

3. 投资建议

• 5G相关设备与器件：重点关注主设备厂商如烽火通信，以及天线射频领域（如沪电股份、通宇通讯）、光通信领域（如中际旭创、光迅科技）。
• 5G边缘生态：建议关注光环新网、华体科技、星网锐捷、天源迪科、三维通信等。
• 5G应用端：云视频（亿联网络、梦网集团）、物联网（移远通信、移为通信）、专网通信（海能达）、军工通信（海格通信、红相股份）等。
• 低估值优质标的：建议关注具备业绩支撑和低估值的优质标的，如沪电股份、梦网集团、星网锐捷、天源迪科、中际旭创等。

关键信息

市场表现

• 上周（11.4-11.9）通信板块下跌0.07%，跑输沪深300指数和创业板指数。
• 涨跌幅前十个股中，数据港、中恒电气、*ST信通涨幅靠前；邦讯技术、ST信威、网宿科技跌幅靠前。

风险提示

• 5G产业和商用进度低于预期。
• 贸易战带来的不确定风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。

重点公司推荐

产业链分析

5G设备与器件

• 主设备：烽火通信，受益于5G基站建设。
• 天线射频：沪电股份、通宇通讯、生益科技、深南电路等。
• 光通信：中际旭创、光迅科技、天孚通信、新易盛、太辰光等。
• 光纤光缆：中天科技、亨通光电、通鼎互联、长飞光纤等。
• 散热材料：半固态压铸+吹胀板，将成为5G基站主流散热方案。

5G应用

• 云视频：亿联网络、梦网集团。
• 物联网：移为通信、拓邦股份、高新兴、广和通、日海智能等。
• 边缘计算：网宿科技、数据港、城地股份。
• 军工通信：海格通信、中天科技、盛路通信等。

政策与行业趋势

• 5G政策支持：国家多次发文推进5G发展，5G作为新经济基础设施受到高度重视。
• 物联网发展：物联网是通信产业未来重大趋势，推动工业4.0和互联网+。
• 国企改革：中国联通混改落地，为行业提供标杆。建议关注混改标的如特发信息、东方通信等。
• 量子通信：量子通信安全性领先，国家开始重视，建议关注相关企业如浙江东方、亨通光电等。

股东增减持

• 本周多家通信公司出现股东减持，如梦网集团、网宿科技、吴通控股等。
• 部分公司出现增持，如星网宇达、盛路通信等。

大宗交易

• 多家公司出现大宗交易，如数据港、中恒电气、*ST信通等。

总结

2019年11月，通信行业在5G建设与云计算市场双重驱动下，持续向好。随着5G商用牌照落地和网络覆盖逐步完善，产业链各环节有望迎来业绩兑现期。建议重点关注设备商、光通信、天线射频、光纤光缆、边缘计算、物联网等领域的龙头企业，同时关注低估值且具备业绩支撑的优质标的。政策面和市场情绪对板块有利，但需警惕5G商用进度及贸易战带来的不确定性。