20230312-首创证券-伯特利-603596.SH-公司简评报告_2023年1-2月营收利润快速增长_新增项目同比增长_3页_410kb

伯特利(603596) 2023年1-2月业绩总结

核心内容

伯特利在2023年1-2月实现营业收入和净利润的快速增长，分别同比增长约 41.93% 和 17.03%，扣非净利润同比增长 27.41%，表现出强劲的业务增长态势。公司在国内线控制动领域占据领先地位，受益于新能源汽车行业的快速发展，产品和产能持续扩张，推动业绩增长。同时，公司积极布局转向系统和智能驾驶产品，实现多产品线同步发力。

主要观点

• 业绩表现优异：公司前两个月营收和利润增速高于行业平均水平，预计2023年第一季度业绩将更加亮眼。
• 项目增长显著：新增项目和量产项目数量持续增长，产品结构和客户结构不断优化，毛利率同步提升。
• 战略信心明确：公司决定不提前赎回“伯特转债”，显示出对未来发展和盈利能力的信心。
• 盈利预测乐观：公司未来三年（2022-2024）的营收和净利润预计持续增长，EPS稳步上升，PE逐步下降，投资价值凸显。

关键信息

1. 公司财务数据（单位：亿元）

2. 公司基本数据

3. 项目增长情况

• 新增项目：2023年1-2月新增项目数量同比增长。
• 新增量产项目：新增量产项目数量同比增长。
• 历史新增项目：2022年Q1新增项目47项，包括EPB项目25项、WCBS项目7项、轻量化项目8项。

4. 业务布局

• 公司产品线涵盖线控制动、转向系统、智能驾驶等领域。
• 多产品线协同发展，提升整体营收增长动力。

5. 可转债策略

• 公司“伯特转债”发行总额为9.02亿元，最新转股价格为35.88元/股。
• 公司已触发赎回条款，但决定不提前赎回，未来6个月内若触发，仍将不行使赎回权利。

6. 投资建议

• 评级：买入。
• 依据：公司业绩增长快，业务发展稳定，未来增长潜力大。

风险提示

• 汽车行业销售不及预期。
• 汽车电动化、智能化发展不及预期。
• 汽车行业政策变化带来的不确定性。

财务比率分析

投资建议比较标准

• 股票投资评级：以报告发布后6个月内市场表现为基准，若公司股价涨幅高于沪深300指数15%以上，则为“买入”评级。
• 行业投资评级：以行业表现与沪深300指数的对比为基准，若行业表现优于市场，则为“看好”评级。

分析师信息

• 岳清慧：首创证券汽车首席分析师，毕业于厦门大学，曾就职于国金证券、方正证券，曾获得新财富汽车第三、第四名。

分析师声明

• 本报告反映了分析师独立、客观和公正的研究观点，结论不受第三方影响。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，所载信息和观点仅供参考，不构成投资建议。
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