20231027-浙商证券-中科软-603927.SH-2023年第三季度业绩点评报告_盈利持续增强_看好公司_相似复用_理念深化+AIGC赋能_4页_487kb

科软业绩分析总结

公司亮点

• 保险IT龙头地位：多年占据中国保险业IT解决方案市场份额第一，2022年下半年金融云解决方案市场份额第一。
• 业务扩展战略：通过“保险+”战略进军大健康、大交通等领域，拓展增量市场。
• 技术投入持续加大：研发投入同比增长692%，聚焦垂直AIGC应用、MaaS平台等方向。

业绩表现

• 2023前三季度总体业绩亮眼：营收同比增长7%（392亿元），净利润同比增长2270%（扣非后增长2270%）。
• Q3表现分化：营收同比下滑29.7%，但净利润同比增长497%（扣非增长497%），现金流转状况显著改善。
• 费用情况：研发费率提升至17.9%，销售和管理费略有优化。
• 软件类业务增长迅猛：Q3增长184%，受益于传统优势领域市场地位。

焦点领域

1. AIGC赋能与MaaS平台：

   • 在保险等领域的长期经验助力构建智能化行业应用。
   • AIGC试点已启动，应用目标是增强现有IT系统智能化水平。

2. 新保险准则应对策略：

   • 推进云服务与AI模型平台建设，应对保险行业数据化、智慧化转型需求。
   • 数据治理是应对新准则挑战核心，着力构建一体化软件平台。

投资预测

• 收入预测：2023-2025年营收依次为755亿元（+127%）、868亿元（+15%）、999亿元（+15.3%）。
• 净利润预期：依次为81亿元（+279%）、96亿元（+17.9%）、109亿元（+13.3%）。
• 估值判断：2023年PE估值2260倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 政策执行进度不及预期。
• “保险+”生态及AI应用推广力度不足。