20170717-申万宏源-交运一周天地汇_吉祥_南航6月数据全面上行_集运继续回暖再次强调看好逻辑_16页_918kb

交通运输行业投资分析报告总结（2017年7月17日）

核心内容

2017年7月10日至16日期间，申万宏源发布交通运输行业研究报告，强调行业整体回暖趋势，重点推荐快递、铁路、航运和航空等子行业。报告指出，随着全球贸易回暖和运力增速放缓，集运行业供需关系改善，运价有望继续上涨。航空方面，吉祥航空和南方航空的6月经营数据表现亮眼，股价回调后具备布局价值。快递行业上半年单量增长显著，6月单价企稳回升，推荐增长迅速、估值偏低的韵达股份。

主要观点

• 航空行业：吉祥航空和南方航空6月RPK及ASK同比和环比均实现增长，客座率提升，表现优于其他航司。吉祥航空受益于航线分布优势，南航则因合理的运力布局表现良好。报告认为航空板块全年业绩较为确定，具备配置价值。
• 集运行业：CCFI指数上涨1.5%，供需改善带动运价提升。欧线需求旺盛，美线满仓率超过95%，具备提价条件。建议关注中远海控，作为全球第三大集运集团，收入转化为利润能力强。
• 快递行业：上半年快递单量同比增长30.69%，6月单价企稳回升，显示行业复苏迹象。推荐韵达股份，因其增长迅速且估值较低。
• 铁路行业：大秦铁路和广深铁路表现较好，提价预期增强，受益于国企改革。报告认为铁路板块具备长期投资价值。
• 港口行业：上港集团、日照港和北部湾港等港口公司业绩稳步增长，受益于行业回暖及区域发展。
• 物流行业：中远海能、中储股份等公司业绩表现良好，物流地产和供应链业务增长显著。

关键信息

6月航空数据表现

• 吉祥航空：
  • RPK同比增长28.45%
  • ASK同比增长26.25%
  • 客座率提升至87.48%
• 南方航空：
  • RPK同比增长14.39%
  • ASK同比增长11.77%
  • 客座率提升至82.67%
• 春秋航空：
  • ASK同比增长33.59%
  • RPK同比增长29.61%
  • 客座率下降至90.18%

集运行业回暖

• CCFI：上涨1.5%至859点，供需改善推动运价提升。
• 全球贸易：运量增速回升，预计全年需求增长5%。
• 运力增速：全球运力增速维持在1.29%，全年仅约4.2%，供需剪刀差初现。
• 运价趋势：欧线运价稳步上升，美线满仓率超95%，具备提价空间。

快递行业数据

• 6月快递收入：419.9亿元，同比增长29.56%
• 6月快递单量：34.05亿件，同比增长32.15%
• 6月平均单价：12.33元/单，环比上升0.14元/单，企稳回升。

个股推荐

• 吉祥航空：成长型民营航空，客座率和航线优势明显，推荐买入。
• 中远海控：集运龙头，业绩弹性强，推荐增持。
• 建发股份：受益于金砖会议及大宗商品回暖，推荐关注。
• 上港集团：受益于行业回暖及杭州湾大湾区发展，推荐增持。
• 韵达股份：高增长、低估值，推荐关注。
• 中储股份：物流地产龙头，推荐关注。
• 楚天高速：转型电子业务，推荐关注。
• 瑞茂通：受益于煤炭回暖，推荐关注。
• 外运发展：货代业务稳健，推荐买入。

市场表现与估值

• 行业指数：上周交运指数下跌0.41%，跑输沪深300指数1.70个百分点。
• 子行业表现：铁路涨幅最大（1.28%），公交跌幅最大（-4.34%）。
• 估值情况：航空、航运、铁路等子行业估值向历史平均靠拢，部分公司如吉祥航空、中远海控等具备配置价值。

投资建议

• 行业层面：维持“看好”评级，建议关注快递、铁路、航运、航空等板块。
• 个股层面：重点推荐吉祥航空、中远海控、建发股份、上港集团、韵达股份等，建议投资者关注其业绩增长及估值优势。

其他信息

• 投资评级说明：以沪深300指数为基准，定义买入、增持、中性、减持四个等级。
• 法律声明：本报告仅供申万宏源客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性，投资需谨慎。

附录：研究支持与联系人

• 证券分析师：陆达（A0230516070002）
• 研究支持：罗江南（A0230115090002）、匡培钦（A0230117040004）
• 联系人：罗江南，联系方式：(8621)23297818×7469，邮箱：luojn@swsresearch.com

投资评级

• 行业评级：看好（Overweight）
• 个股评级：买入（Buy）、增持（Outperform）等

图表说明

• 图1至图20展示了各子行业及重点公司的估值与市场表现。
• 图21至图48提供了各行业6月的运营数据，如客运量、货运量、周转量等。

总结：2017年第二季度，交通运输行业整体回暖趋势明显，特别是航空、集运和快递板块。吉祥航空、南方航空、中远海控及韵达股份等个股表现突出，具备投资价值。建议投资者关注这些标的，同时留意行业供需变化及政策动向，以把握市场机遇。