20180326-申万宏源-交运一周天地汇_贸易战短期对海运需求直接影响有限_航空夏秋时刻增速放缓_14页_843kb

文档总结

核心内容

本报告由申万宏源发布，内容聚焦于2018年3月交通运输行业市场表现及投资建议。报告从航运、航空、铁路、快递及公路等多个子行业出发，分析了行业动态、市场预期及个股表现，并提出投资推荐。

主要观点

航运行业

• 干散货航运：贸易战对海运需求影响有限，尤其是铁矿石。但若中国对美国大豆实施制裁，将对巴拿马及灵便型船租金造成压力。
• 外贸集运：贸易战短期影响有限，但外需复苏是集运复苏的关键。若贸易战全面升级，可能影响集运周期。
• 油运市场：二三季度可能是低点，关注中国从美国进口石油的情况。

航空行业

• 夏秋时刻表：整体增速放缓，一线机场增速停滞，但供给侧改革仍在推进。
• 市场情绪：短期受票价改革未落地及贸易战影响，市场情绪谨慎，但长期业绩逻辑未变。
• 推荐个股：南方航空（受益改革，弹性最大）、吉祥航空（成长型民营航空）、圆通速递（业绩增速上行、成本改善）、中远海控（集运周期回暖）。

铁路行业

• 大秦铁路：煤运需求旺盛，一季度量价齐升，业绩有望继续增长。当前估值低，具有资产配置价值。
• 广深铁路：普铁提价预期浓厚，提价10%将带来业绩增长25%-30%。
• 交储石牌地块：将增厚18年业绩6亿元，加快土地变现步伐。

快递行业

• 行业增长：2018年1-2月业务量同比增长31.2%，Q1增速预计达30.6%，远超年初预测。
• 拼多多影响：为行业贡献8.8个百分点的增速，若其GMV增长至500亿，将贡献约72亿件快递增量。
• 推荐个股：圆通速递（业绩增速上行、估值合理）、韵达股份（高增长、低估值）、申通快递（整合运输资源）。

公路行业

• 市场表现：2月公路客运及货运量同比下降，但行业整体表现稳定。

关键信息

行业市场表现

• 上周交通运输行业指数下跌4.66%，跑输沪深300指数0.93个百分点。
• 公交板块涨幅最大（1.91%），物流板块跌幅最大（-7.48%）。
• 机场板块表现相对较好，上海机场涨幅最高。

航运数据

• BDI指数：周下跌1.8%，但3月至4月FFA市场隐含的远期BDI数值分别为1200点和1354点。
• CCFI指数：周下跌2.6%。
• 中国沿海干散货运价指数：周上涨3.5%。

航空数据

• 2018年2月民航客运量同比上升13%，旅客周转量上升15%，货邮运输量上升10%。

铁路数据

• 2018年2月铁路货运量同比上涨8.23%，铁路客运量同比上涨2.18%。

个股推荐

推荐个股

• 航空：南方航空（买入）、吉祥航空（买入）
• 航运：中远海控（买入）、渤海轮渡（增持）
• 快递：圆通速递（买入）、韵达股份（买入）
• 铁路：大秦铁路（增持）
• 港口：上港集团（买入）
• 物流：中储股份（买入）、外运发展（买入）
• 其他：瑞茂通（买入）、楚天高速（买入）、音飞储存（买入）

风险提示

• 经济增速低于预期
• 班轮公司开启价格战

投资建议

• 行业推荐：看好快递、铁路、航运、航空等行业
• 个股组合：南方航空、圆通速递、韵达股份、中远海控、上港集团、瑞茂通、吉祥航空、渤海轮渡、中储股份、外运发展、音飞储存、楚天高速

估值与盈利预测

• 重点公司盈利预测与相对估值表显示，部分公司如大秦铁路、南方航空、圆通速递等盈利预期良好，估值相对较低，具有投资价值。

附注

• 报告发布日期为2018年3月26日
• 报告由陆达、闫海、匡培钦、游道柱等分析师撰写
• 投资评级以沪深300指数为基准，分为买入、增持、中性、减持等
• 本报告为申万宏源研究所有限公司所有，未经授权不得复制或分发