> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会总结 2026年05月06日 ## 核心内容概述 本次晨会内容涵盖了多个行业，包括固定收益、计算机、北交所、交通运输、传媒、汽车、商业航天、医药等，主要分析了各行业的市场动态、投资要点、风险提示及重点推荐标的。 --- ## 固收+基金规模创新高 ### 主要观点 - 2026年Q1公募固收+基金规模达3.3万亿元，环比增长16.6%。 - 增量主要来自于二级债基，机构资金为主要来源。 - 头部基金公司集中度提升，前五名基金公司包括景顺长城、易方达、汇添富、富国、招商。 - 固收+基金权益仓位提升至23Q2以来最高水平，主要增持制造业和境内股票。 - 前五大重仓债券中金融债和国债占主导，合计占比约80%。 ### 关键信息 - 固收+基金前十大重仓股稳定，紫金矿业、宁德时代、中际旭创位列前三。 - 基金平均收益率为0.35%，较25Q4有所下滑。 - 固收+基金主要配置银行、电力设备、钢铁、汽车等行业的可转债。 --- ## 国产算力迎来业绩兑现期 ### 主要观点 - 中国AI大模型周调用量再超美国，国产大模型进入加速发展期。 - 国产算力芯片企业迎来业绩兑现关键期，寒武纪、海光信息、摩尔线程等表现亮眼。 - 政策层面将“人工智能+”定位为国家战略核心引擎。 ### 关键信息 - 寒武纪营收增长159.56%，海光信息营收突破40亿元。 - 建议关注国产芯片、CPU、ODM厂、IDC、零部件等相关企业。 --- ## 北交所4月IPO与并购动态 ### 主要观点 - 4月北交所共8家公司上市，募资31亿元，IPO节奏仍较快。 - 新股首日平均涨幅达147%，网上申购资金平均达8620亿元。 - 4月打新收益提升，1000万元打新预算预期收益率达1.44%。 ### 关键信息 - 北交所IPO公司质量提升，2026年新上市公司平均营收为7.7亿元。 - 新威凌拟与山东银箭设立合资公司，星阅辰石投资中设咨询，中设咨询实控人变更。 --- ## 交通运输行业“五一”数据与趋势 ### 主要观点 - “五一”假期出行总量平稳增长，公路客运量同比增速突出。 - 伊朗局势影响航空货运供需，亚太地区逆势增长。 - 油运市场仍待通航，散运市场复苏预期增强。 ### 关键信息 - 公路营业性客运量同比增长11.9%，民航客运量同比下降7.7%。 - 建议关注招商轮船、中远海能、海通发展、海丰国际等。 --- ## 传媒行业AI商业化探索 ### 主要观点 - 豆包AppStore推出付费订阅服务，开启商业化模式探索。 - DeepSeek-V4-Pro性能比肩顶级闭源模型，推动国产大模型和生态整合。 - 港股互联网公司财报陆续披露，关注AI业务进展。 ### 关键信息 - 豆包推出三档订阅服务，价格从68元至500元不等。 - 建议关注腾讯、阿里巴巴、快手、哔哩哔哩等平台公司及AI产业链相关企业。 --- ## 汽车行业：液冷技术与自动驾驶变革 ### 主要观点 - 整车个股将开始分化，板块性上涨机会减弱。 - 汽车零部件企业加速转型液冷赛道，寻求第二增长曲线。 - 自动驾驶进入商业变革阶段，建议关注Robotaxi赛道。 ### 关键信息 - 谷歌推出第八代TPU，采用第四代液冷技术。 - 建议关注理想汽车、江淮汽车、腾龙股份、兴瑞科技等。 --- ## 商业航天标准体系建立，产业价值重估 ### 主要观点 - 可回收火箭技术验证与标准体系落地，推动行业从“概念炒作”转向“业绩兑现”。 - 通导遥一体化、算力上天、手机直连卫星等应用场景加速商业化。 - “十五五”规划将商业航天列为六大新兴支柱产业之首，政策与资金协同出力。 ### 关键信息 - 长征十号乙运载火箭验证海上网系回收技术。 - 建议关注三维通信、智明达、博云新材、航天环宇等。 --- ## 医药行业：模式动物景气度提升，创新药迎来机遇 ### 主要观点 - 模式动物景气度较高，药康生物、百奥赛图等企业表现突出。 - 创新药在AACR大会后有所调整，但仍有结构性景气度回升机会。 - 银发经济、AI医疗、手术机器人等方向值得关注。 ### 关键信息 - 药康生物、百奥赛图等企业海外收入增长显著。 - 建议关注信立泰、君实生物、华纳药厂、海西新药等。 --- ## 风险提示汇总 | 行业 | 风险提示 | |--------------|--------------------------------------------------------------------------| | 固收+基金 | 增量政策落地引发债市调整；理财行业监管政策调整；数据偏差风险 | | 国产算力 | 国产大模型性能成长速度低于预期；AI产品落地不及预期；政策与宏观风险 | | 北交所 | IPO审核政策与周期风险；市场打新积极性风险；测算数据偏差风险 | | 交通运输 | 宏观经济下滑；快递价格竞争超预期；油价、人力成本上升风险 | | 传媒 | 新电影表现不及预期；新技术发展不及预期；行业竞争加剧；新产品表现不及预期 | | 汽车 | 行业景气度不及预期；原材料涨价；技术迭代不及预期 | | 商业航天 | 商业航天需求不及预期；前沿技术落地不及预期；市场竞争风险 | | 医药 | 行业竞争加剧；政策变化；需求不及预期 | --- ## 报告摘要概览 | 报告名称 | 核心观点 | |--------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------| | 固收+基金2026年Q1季报分析 | 固收+基金规模创新高，二级债基为主要增量来源，权益仓位提升，建议关注制造业标的。 | | 计算机行业点评 | 国产算力迎来业绩兑现期，头部企业盈利稳固，建议关注芯片、CPU、ODM等产业链。 | | 北交所新股月度巡礼（2026年4月） | 北交所IPO节奏快，打新收益高，建议关注高景气赛道及优质公司。 | | 北交所收并购月跟踪第十一期 | 新增并购与投资事件，关注横向拓展与国际化布局。 | | 交通运输行业周报 | “五一”出行平稳增长，油运待通航，建议关注油运、散运及物流相关企业。 | | 传媒互联网行业周报 | AI商业化探索加速，豆包推出付费订阅，建议关注头部平台及AI产业链公司。 | | 汽车行业周报 | 整车个股分化，液冷技术落地，自动驾驶商业化加速，建议关注Robotaxi相关企业。 | | 商业航天周报 | 技术验证与标准体系落地，商业航天脱虚向实，建议关注产业链相关企业。 | | 医药行业周报 | 模式动物景气度提升，创新药迎来结构性机会，建议关注出海及AI医疗相关企业。 | --- ## 建议关注组合 | 行业 | 建议关注标的 | |--------------|-----------------------------------------------------------------------------| | 固收+基金 | 景顺长城景颐双利债券、招商安本增利债券、南方宝元债券等二级债基。 | | 国产算力 | 寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、芯原股份等。 | | 北交所 | 密尔克卫、申通快递、南航、招商轮船、三维通信、智明达、博云新材等。 | | 交通运输 | 招商轮船、中远海能、海通发展、海丰国际等。 | | 传媒 | 腾讯、阿里巴巴、快手、哔哩哔哩、豆包、世纪华通等。 | | 汽车 | 理想汽车、江淮汽车、腾龙股份、兴瑞科技、大元泵业等。 | | 商业航天 | 三维通信、智明达、博云新材、航天环宇、通宇通讯、九丰能源等。 | | 医药 | 药康生物、百奥赛图、海西新药、上海谊众、福瑞医科、海泰新光等。 |