20250706-华源证券-华源晨会精粹_11页_476kb

固定收益

• 信用债ETF性价比：低利率环境下信用债板块贝塔高，中等期限债具静态票息优势，ETF关注度提升。首批8只ETF规模达1282亿元，但需关注持有人结构变化。
• 科创债ETF：10只科创债ETF获批，利差压缩空间可期。建议布局科创债及非可续期科创债。
• 风险：基金赎回风险、基本面不及预期、数据偏差。

医药

• 创新药板块：医药指数6.43%涨幅，创新药标的（如热景生物）因临床数据催化表现优异。调整已到位，看好下半年BD合作标的。
• “HDAC+IO”潜力：西达本胺为潜力免疫治疗药物，未来放量值得期待。建议关注微芯生物。
• 风险：行业竞争、政策变化、需求不及预期。

公用环保

• 煤炭去库：高温少雨推升电煤需求，港口库存持续下降。长协煤企业（如中煤能源）获推荐。
• 风险：煤炭产量、进口超预期，火电发电量下降风险。

金属新材料

• 稀土：价格割裂，稀土总量控制意见落地可关注。建议关注广晟有色等。
• 钼、钨、锡、锑：价格受供需影响分化，短期震荡，中长期看好。
• 核聚变材料：商业化加速，建议关注安泰科技等上游材料企业。
• 风险：下游需求、宏观经济波动、政策变动。

北交所

• 专精特新指数：上半年涨幅39%，北证专精特新指数涨幅49%。建议关注业绩超预期公司。
• 稳扎稳打策略：关注新质生产力、高端智造、内需标的。
• 风险：沪市强势影响、深度调整机会有限、市场波动。