2023-12-27-远东资信-地方化债力度空前_专项债投向领域或再扩大——2023年11月地方政府债市场运行报告_13页_536kb

2023年11月地方政府债市场运行总结

一级市场发行情况

2023年11月，地方政府债券发行规模总计6672.09亿元，较上月减少7290.76亿元；当月净融资额为5374.73亿元，较上月减少6651.18亿元。一般债发行2101.24亿元，占比59.53%；专项债发行5651.37亿元，占比40.47%。新增专项债发行1851.69亿元，环比减少，投向领域包括市政建设、交通、社会事业等，传统的重点领域占比下降，部分用于化解中小银行风险。截至11月底，特殊再融资债累计发行13657.16亿元，贵州发行规模最大，达2148.83亿元，用于帮助化解地方债务风险。政策方面，中央经济工作会议强调积极财政政策适度加力、提质增效，特别关注防范化解地方债务风险。

二级市场表现

11月地方政府债成交活跃，总额16544.33亿元，比上月增加5027.75亿元。主要中长期限债券到期收益率小幅下跌，10年期从上月水平降低3BP至3.02%；7年期、15年期和30年期AAA级债券收益率分别下降8BP、6BP和8BP。利差方面，15年期利差环比走阔1.29BP至35.04BP，其他期限利差不同程度收窄。地方举措如湖南关注债务存量化解，新疆强化债券资金管理以提高使用效益。

总结与展望

整体一级市场发行规模缩减，但专项债发行进展顺利，投向领域扩大是潜在方向；二级市场成交增加，收益率下行反映市场环境变化。中央政策持续推动力度，防范隐性债务增量和存量化解是关键。后续需关注特殊再融资债的发行节奏、新增专项债用作资本金政策的扩展，以及地方债务风险的监测和处理。