2023-04-24-远东资信-地方债发行放量_中小银行专项债发行升温——2023年3月地方政府债市场运行报告_13页_505kb

远东研究·债市运行报告

一级市场发行与到期

• 发行规模：3月地方政府债券发行规模为8900.42亿元，环比增长3139.05亿元；净融资额为5822.30亿元，环比增长572.06亿元。
• 专项债发行：当月新增专项债发行规模为5298.92亿元，占新增额度的88.07%；前3季度累计发行13568.29亿元，较去年同期增加587.68亿元，预计全年专项债“前高后低”。
• 期限结构：平均发行期限13.65年（较上月缩短期限1.87年）；专项债集中在15年期及以上，一般债以7-10年期为主。
• 区域分布：福建发行规模最大（842亿元），江苏、云南、山东、浙江位列第二梯队。

二级市场表现

• 成交量：3月成交总额11632.65亿元，环比增长3296.77亿元；银行间市场为主要成交场所。
• 收益率变化：10年期AAA级地方债到期收益率下降至3.02%，7年期、15年期、30年期均有不同程度下降或持平。
• 利差变动：10年期初级债利差环比持平16.72BP；中长期限地方债利差走势分化，7年期、30年期利差走阔，15年期利差收窄。

政策跟踪

• 中央财政加力：财政赤字率提升至3%（增加5100亿元）；新增专项债务限额38000亿元（增加1500亿元），并扩大投向领域和资本金范围。
• 政策信号：财政支出强度加力，专项债投资拉动作用增强；支持中小银行专项债发行持续升温。

总结与展望

• 短期展望：第二季度专项债发行节奏预计放缓，但支持领域将更广；中小银行专项债发行仍保持活跃。
• 风险与关注：需密切跟踪专项债投向变化及区域债务利差动态。