2025-02-28-远东资信-地方化债系列观察之一_镇江篇_13页_806kb

镇江债务问题研究报告总结

一、背景与原因

1. 经济转型压力：2018年面临传统产业转型压力、投资放缓，GDP增速从2017年的7.4%大幅下滑至3.1%；
2. 基建投资过度：“十二五”期间年固定资产投资增速常高于20%，导致隐性债务风险攀升；
3. 融资环境恶化：2018年首次出现城投净融资转负，平均发行成本明显上升，信用利差大幅走阔。

二、债务特征

1. 债务规模居高不下：2023年广义债务规模（地方政府债务+城投有息债务）为6054亿元，宽口径债务率达832.3%，高居华东地区第10，省内第3；
2. 城投债务主导：2023年城投有息债务占广义债务比重约60%，且集中在市级平台；
3. 区域分化严重：各区县债务与财政能力差异明显，如丹徒区“财政弱+债务重”VS句容市“财政弱+债务轻”。

三、化解进展

• 化债措施：实施“六化一机制”：
  1.存量债务置换（如镇江交通通过银行贷款置换非标融资）
  2.争取专项债额度倾斜（2019年专项债新增限额为2018年的2.1倍）
  3.土地出让（土地出让收入占财力比例持续提升至50%）
  4.预算统筹（盘活存量资产，增加产权转让收入）
  5.平台转型（推动市场化运营，如索普集团股权划转）
  6.建立常态化风险预警机制
• 化债效果：
  1.政府性债务规模及债务率实现“双降”（自2021年起连续超额完成化债任务）
  2.融资环境改善（城投净融资2020年转正，2024年平均发行成本降至2.6%，信用利差大幅收窄）

结论：镇江债务风险暴露早，化债方案成熟且成效显著，现阶段仍需持续推进偿债压力较大的区域化债工作，并谨慎防范隐性债务新增风险。