20251220-中银证券-月第4周周报_电力设备与新能源行业12_13页_631kb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容

2025年12月第4周，电力设备与新能源行业整体表现承压，板块下跌3.12%，其中发电设备跌幅最大（3.77%），风电板块下跌3.22%，光伏板块下跌2.51%。尽管部分细分领域出现积极信号，但整体市场情绪偏弱，行业面临价格竞争、原材料波动等多重风险。

主要观点

新能源汽车

• 四季度为销售旺季，预计2025年国内新能源汽车销量将保持高增长，带动电池和材料需求。
• 乘联会初步推算12月狭义乘用车零售总市场为230万辆左右，新能源零售量预计为138万左右，渗透率预计可达60%。
• 工信部许可两款L3级自动驾驶车型产品，分别来自长安和极狐，显示技术进步。

动力电池

• 碳酸锂价格强势上涨，电池级碳酸锂均价从9.515万元/吨涨至9.755万元/吨，累计上涨2400元/吨；工业级碳酸锂均价从9.265万元/吨涨至9.495万元/吨，累计上涨2300元/吨。
• 工信部推动电池行业“反内卷”，产业链盈利有望修复。
• 固态电池产业化持续推进，建议关注相关材料和设备企业验证进展。

光伏

• 光伏行业维持“反内卷”为投资主线，硅料价格出现上涨迹象，龙头厂商价格维持高位。
• 《光伏行业自律倡议书》初步形成，行业自律行为增强。
• 国内高功率组件需求增加，组件单价有望提升，建议关注胶膜、硅料、电池组件、钙钛矿、BC方向。
• 海外硅料均价维持在每公斤17-18美元，美国本地硅料价格因政策影响出现上扬趋势，但交付条件严苛。

风电

• 李强总理表示我国愿同上合组织各方推进未来5年新增“千万千瓦风电”项目，风电需求有望持续增长。
• 建议关注风机及海上风电方向，我国离岸距离最远海上风电项目实现全容量并网。

储能

• 储能需求维持高景气度，建议关注储能电芯及大储集成厂。
• 2025年11月国内新增投运新型储能项目装机规模为3.51GW/11.18GWh，环比增长显著。

氢能

• 电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于导入期。
• 建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节。
• 我国首条长距离纯氢输送管道安全论证通过审查。

核聚变

• 核聚变被视为未来能源发展方向，具备长期催化。
• 建议关注核聚变电源等环节的核心供应商。
• 特朗普媒体科技集团和TAE技术公司拟合作建立新公司，计划2026年建设50兆瓦商用级核聚变发电厂。

关键信息

市场价格观察

• 锂电池：三元动力价格稳定，方形铁锂价格未更新，碳酸锂价格强势上涨。
• 光伏主材：硅料价格因自律行为有所上涨，但终端需求疲弱；硅片价格维持稳定，部分企业上调报价。
• 光伏辅材：
  • EVA粒子价格不变，但供应增加。
  • 背板PET价格下降，降幅0.3%。
  • 边框铝材价格上涨，涨幅1.9%。
  • 支架热卷价格下降，降幅0.2%。
  • 光伏玻璃价格下降，降幅2.6%-4.2%。
  • 银浆价格持续上涨，涨幅8.96%。

公司动态

• 天合光能：与北美客户签订1.4GWh储能产品销售合同，构建4小时独立并网型储能解决方案。
• 华电科工：签署辽宁华电调兵山45万千瓦风电制氢耦合绿色甲醇一体化示范项目系列合同，金额约8.15亿元。
• 华友钴业：与国际知名客户签署《谅解备忘录》，供应7.96万吨三元前驱体产品。
• 海优新材：拟在成都市金堂县投建高分子特种胶膜生产项目，不涉及新增产能，属于存量结构调整。

风险提示

1. 价格竞争超预期：光伏与动力电池中游制造产业链存在产能过剩风险。
2. 国际贸易摩擦风险：海外市场是中国光伏、锂电企业的重要销售渠道，摩擦升级可能影响业绩。
3. 投资增速下滑：电力投资（包括电源与电网）决定行业需求，增速下滑将对相关板块产生负面影响。
4. 政策不达预期：新能源汽车、发电、电力设备、氢能板块对政策敏感，政策变动将影响基本面。
5. 原材料价格波动：原材料成本占制造业成本比例大，价格波动可能影响盈利。
6. 技术迭代风险：锂电、光伏、风电、储能、氢能等领域存在技术迭代预期，可能影响企业经营预期。

投资评级

• 公司投资评级：

  • 买入：天合光能
  • 增持：华电科工、华友钴业、尚太科技
  • 未有评级：弘元绿能、帝科股份

• 行业投资评级：维持“强于大市”评级。

行情回顾

• 申万行业指数：电力设备和新能源板块下跌3.12%，跌幅高于上证综指。

• 主要板块跌幅：

  • 锂电池指数：-0.82%
  • 新能源汽车指数：-0.86%
  • 核电板块：-1.05%
  • 光伏板块：-2.51%
  • 工控自动化：-2.57%
  • 风电板块：-3.22%
  • 发电设备：-3.77%

• 涨幅前五股票：东方日升（19.39%）、钧达股份（19.14%）、赛伍技术（16.89%）、晶科科技（15.43%）、固德威（13.11%）。

• 跌幅前五股票：能辉科技（-18.36%）、恩捷股份（-18.36%）、迈为股份（-15.82%）、中利集团（-14.25%）、爱科赛博（-13.48%）。

图表目录

• 图表1：申万行业指数涨跌幅比较
• 图表2：近期主要锂电池材料价格走势
• 图表3：光伏主产业链产品价格情况
• 图表4：光伏辅材产品价格情况
• 图表5：本周重要行业动态汇总
• 图表6：本周重要公告汇总
• 附录图表7：报告中提及上市公司估值表