20251220-信达证券-电力设备与新能源行业点评_欧洲开启电网建设周期_看好电力设备出口机会_4页_397kb

欧洲电网建设周期开启，电力设备出口机遇分析总结

核心内容

2025年12月10日，欧盟宣布启动电网升级一揽子计划，预计到2040年将投资1.2万亿欧元用于电网建设，其中7300亿欧元用于配电网建设，2400亿欧元用于氢能网络建设。该计划旨在降低工业用电成本，提升欧盟工业产品的出口竞争力。同时，欧洲电网建设周期的开启，将带动全球电力设备市场需求的增长，尤其是中国电力设备企业有望从中受益。

主要观点

1. 欧洲电网升级的背景与目标

   • 欧盟希望通过加大电网投资，改善电力基础设施，降低工业用电成本，从而增强其工业产品的国际竞争力。
   • 计划涵盖电力互联、储能及氢能等多个领域，显示出对绿色能源和未来能源结构的重视。
   • 新电网项目的审批周期将缩短至2年，以加快项目落地。

2. 全球电网升级趋势

   • 随着AI、制造业回流及加密货币等高能耗产业的发展，全球电力需求持续上升，尤其是美国。
   • 美国电网老化严重，变压器平均使用年限超过预期寿命，输电能力不足，电力投资周期已开启。
   • 预计到2026年，数据中心、AI和加密货币等技术将消耗全球电力需求的2%，对电网提出更高要求。

3. 中国电力设备企业的优势

   • 中国在特高压输电、智能电表、风电等电力设备领域拥有领先技术，具备较强的国际竞争力。
   • 特高压技术能够实现远距离、大规模电力输送，有效缓解能源分布不均问题。
   • 国内厂商在海外电网建设中具有显著优势，有望在全球电力设备升级周期中受益。

关键信息

• 投资规模：欧盟计划到2040年投资1.2万亿欧元用于电网建设，年均投资约800亿欧元。
• 重点领域：电力互联、储能、氢能网络。
• 审批周期：新电网项目审批时间将从目前最长10年缩短至2年。
• 美国电网状况：整体评级为C+，变压器超期服役率达70%，输电能力严重滞后。
• 中国技术优势：特高压、智能电表、风电等领域技术领先，具备出口潜力。
• 受益企业：建议关注思源电气、伊戈尔、金盘科技、特变电工、中国西电、华明装备、神马电力、明阳电气、三星医疗等电力设备企业。

投资建议

• 评级：看好
• 关注对象：具备国际竞争力的电力设备出口企业
• 投资逻辑：欧洲电网升级周期启动，叠加全球能源转型和高耗能技术发展，电力设备市场需求将显著增长，国内企业有望抓住机遇，拓展海外市场。

风险提示

• 需求不及预期：全球电力需求增长可能不如预期，影响企业盈利能力。
• 政策变化：欧盟政策可能发生变化，影响投资节奏和规模。
• 宏观经济波动：全球经济不确定性可能对电力设备出口造成影响。

研究团队简介

• 胡琏心：信达证券电新行业首席分析师，社科院硕士，曾就职于西部证券、金风科技，覆盖风电、光伏、锂电、电力设备等行业。
• 姚云峰：信达证券新能源与电力设备行业研究员，复旦大学硕士，曾任职于中泰证券、国金证券，目前主要从事新能源锂电池赛道研究。

评级说明

• 投资建议基于沪深300指数（基准）在报告发布后6个月内的表现。
• 股票投资评级分为：买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级分为：看好、中性、看淡。