20231028-天风证券-伟星新材-002372.SZ-Q3单季度毛利率提升_看好公司中长期发展_4页_799kb

总结

1. 投资评级与目标价格

• 维持“买入”评级，目标价格从1632元上调至2225元，对应2024年22倍PE。

2. 财务表现

• 23Q1-Q3营收同比下降10.02%，归母净利润同比增长137.0%，扣非归母净利润同比增长148.8%，Q3单季度业绩承压。
• 毛利率提升至43.92%，同比上升3.96pct，主要因原材料成本下降。
• CFO净额同比多流入121亿元，现金流保持稳健。

3. 业务调整

• 9月20日以60%股权收购浙江可瑞，加强舒适家居系统集成能力。
• 浙江可瑞上半年整合进度初显成效，旗下拥有九大产品系统。

4. 估值调整

• 调整2023-2025年归母净利润为140/161/185亿元（前值150/172/196亿元）。
• 风险提示：下游地产景气回落、原材料涨价、新业务发展不及预期等。