20241130-西南证券-医药行业周报_新版医保目录发布_加大力度支持创新_34页

医药生物医药行业周报（1125-1129）总结

本周医药生物指数上涨29.5%，跑赢沪深300指数16.3个百分点，行业表现优异。年初以来医药行业下跌9.29%，跑输沪深300指数23.43个百分点。行业估值水平（PE-TTM）为27.24倍，相对全部A股溢价率为82%（-2 percentage points），市场溢价较高。相对表现最佳子板块为线下药店，上涨38%；年初以来表现前三板块为医药流通（+22%）、化学制剂（+14%）和原料药（+1%）。

国家医保局发布新版医保目录，新增91个药品，平均降幅63%。今年117种药品谈判中，89个成功纳入，成功率76%。创新药成功率超90%，医保支持国产新药商业化放量前景看好。相关个股如康方AK104、泽璟重组人凝血酶等纳入医保，外资品种如德曲妥珠单抗等获支持。

高值耗材国采规则温和，人工耳蜗及外周血管支架类集采采购周期三年，国产化率低（e.g. 人工耳蜗国产占比约32%，支架类外资主导）。中选规则设置复活机制，促进国产企业入院。集采逐步从严格转向温和，利好国产替代。

推荐组合包括A股：赛诺医疗、恩华药业、上海莱士、怡和嘉业、美好医疗、亿帆医药；港股：荣昌生物、和黄医药、科伦博泰生物-B、先声药业、亚盛医药-B、康方生物；稳健组合：恒瑞医药、新产业、华东医药、甘李药业、济川药业、贝达药业、马应龙；科创板组合：首药控股-U、泽璟制药-U、圣湘生物、博瑞医药、普门科技、澳华内镜。

风险包括政策超预期、研发进度或业绩不及预期。同时，报告涵盖大宗交易、股东减持、股东大会、定增信息、限售股解禁等细节，以及最新审批、研发进展和政策新闻，显示行业动态密集。

（总结字数：512）