20190819-华创证券-通信行业周报：理性看待共建共享，坚定看好5G作为科技领域国家重大战略的投资价值_14页_1mb

通信行业周报（20190812-20190816）总结

核心内容

本周通信行业整体表现良好，通信指数上涨3.34%，跑赢沪深300指数（2.12%）。中美贸易关系的缓和对市场心理产生积极影响，同时中国联通中报释放“共建共享”信号，引发市场对运营商资本开支的担忧，但后续走势显示担忧有所缓解，市场逐步回暖。

主要观点

• 5G发展重要性：5G是国家科技战略的重要组成部分，2018年底中央经济工作会议提出“加速5G商用步伐”，表明5G发展将加快，以在基础技术、设备和应用创新上占据全球领先地位。
• 共建共享的前景与挑战：共建共享大概率会落地，但具体方案尚未明确，存在技术、产业成熟度和运营模式上的障碍。政府支持共建共享以避免重复建设，但强势运营商和设备商态度消极，主要担忧网络优势被削弱。
• 5G网络部署进展：中国电信在广东部署全球首个与现网4G协同的5GSA试商用网络，实现跨厂商系统的互操作，为5GSA商用打下基础，预计2020Q2正式切换。全球5G商用国家和运营商数量显著增长，5G建设进入加速阶段。
• 资本开支影响有限：共建共享对运营商资本开支的缩减影响不大，尤其在城区建设中，资本开支不会大幅下降。运营商仍需保持一定投资规模以推动5G生态良性发展。

关键信息

5G全球部署

• 截至2019年7月21日，全球已有35家运营商在20个国家和地区部署基于3GPP 5G国际标准的网络，预计年底将增至近70家，覆盖人口超20亿。
• 5G商用国家包括中国、日本、俄罗斯、韩国、德国、英国等，其中中国三大运营商已公布首批5G城市名单，计划在2020年实现地级以上城市5G服务覆盖。
• 韩国运营商KT自5G商用以来，用户数增长迅速，ARPU值提升10%-40%，DOU提升3倍，终端补贴力度空前。

5G终端进展

• 全球5G终端总数达94款，其中智能手机25款，5G模组23款，CPE23款。
• 国产品牌如华为、OPPO、VIVO、小米等正加速5G手机的发布，高通X50基带已广泛用于国产手机，华为巴龙5000也即将商用。
• 三星、LG、Sony等国际品牌也在推进5G终端部署，部分机型已发布。

行业重点新闻

• 上海移动启动5G无源波分设备集采，采购5500套设备，用于智能专线接入建设，推动5G网络覆盖。
• 中国电信在广东实现5GSA与现网4G协同，为5GSA商用奠定基础，预计2020Q2正式切换。
• 中国联通维持5G资本开支不变，释放共建共享信号，市场对其影响逐渐释怀。

投资建议

• 网络设备：建议关注中兴通讯（000063.SZ）和烽火通信（600498.SH），5G牌照发放将推动其业绩增长。
• IDC板块：光环新网（300383.SZ）中报业绩符合预期，REITs逐步落地，将推动其规模扩张。
• 天线射频：通宇通讯（002792.SZ）二季度业绩超预期，受益于进入爱立信产业链。
• 5G应用：高新兴（300098.SZ）和移为通信（300590.SZ）作为5G应用的潜在受益者，值得关注。

风险提示

• 国内5G建设不及预期
• 运营商资本开支不及预期
• 中美贸易摩擦加深

标的推荐

图表说明

• 图表1：申万一级行业涨跌幅，通信指数表现优于沪深300。
• 图表2：全球5G商用国家分布（截至7月21日）。
• 图表3：5G商用国家和运营商，显示新增运营商和国家。
• 图表4：三大运营商公布首批5G城市名单。
• 图表5：5G终端一览，主要为手机终端。

分析师信息

• 证券分析师：董广阳

  • 电话：021-20572598
  • 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com
  • 执业编号：S0360518040001

• 联系人：韩东

  • 电话：021-20572517
  • 邮箱：handong@hcyjs.com

团队介绍

• 高级研究员：韩东
  • 上海交通大学硕士、MBA，六年通信设备商工作经验，研究领域涵盖通信运营商、设备商、上游元器件及下游应用。

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

免责声明

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