20250730-大同证券-煤炭行业事件点评_反内卷_下_哪些煤炭个股值得关注（二）_8页_1mb

煤炭行业事件点评：关注"反内卷"下的焦煤个股

核心观点
基于"反内卷"政策执行力度及供需结构变化，当前焦煤市场逐渐回归理性。报告选取潞安环能、山西焦煤、淮北矿业和华阳股份等公司作为关注重点，认为其具备较强盈利能力和稳定分红特征。

行情回顾
2020年至2023年间，焦煤价格经历了疫情驱动、供给侧改革及需求疲软等阶段波动。现阶段，需持续跟踪"反内卷"政策的推进情况以判断市场未来走势。

个股推荐

• 潞安环能：市值大、盈利能力强，焦煤与动力煤业务协同。
• 山西焦煤：分红稳定，产能布局完善
• 淮北矿业：资产质量较高，业务涵盖煤炭与贸易
• 华阳股份：资源禀赋优，长期增长潜力足

此外，投资者亦可关注国泰中证煤炭ETF（515220.SH）实现组合配置。

风险提示
终端需求大幅回落、板块轮动风险及政策性突发利空可能加剧市场波动。

行业评级看好，建议中性至谨慎推荐。