20250725-大同证券-煤炭行业事件点评_反内卷_下_哪些煤炭个股值得关注（一）_10页_869kb

煤炭行业事件点评总结：关注“反内卷”下的动力煤个股

一、行业背景与核心观点

1. “反内卷”情绪持续：2025年7月24日，“反内卷”情绪推动煤炭板块上涨1.65%，动力煤现货价格与动力煤指数呈现同步波动趋势。
2. 市场反转依赖基本面：当前处于情绪宣泄阶段，若基本面得到确认，动力煤指数可能继续上行。
3. 评级与推荐：行业评级为“看好”，推荐关注稳健型与弹性型动力煤个股，并可通过煤炭ETF一键参与。

二、煤炭行情回顾与分析

1. 动力煤价格波动：

   • 2012-2015年：供需宽松导致价格下跌。
   • 2016-2019年：供给侧改革推动价格上涨。
   • 2020-2022年：疫情驱动需求，煤炭价格大幅上涨。
   • 2023-2024年：经济预期与现实背离，煤炭股因高股息受资金追捧。
   • 今年以来：部分个股涨幅显著，如安源煤业、大有能源。

2. 政策影响：

   • 供给侧改革持续推进，但当前“反内卷”被视为2.0版，需等待基本面确认。

三、个股分析与推荐

1. 稳健型选择：

   • 晋控煤业：集团整合在即，客户关系稳定，分红率较高。
   • 陕西煤业：资产负债率低，盈利能力强，分红稳定。

2. 弹性型选择：

   • 山煤国际：资产周转率高，存货积压低，分红率提升。
   • 恒源煤电：资源储量丰富，资产负债率优化，估值极低。

3. 煤炭ETF（515220.SH）：

   • 全市场唯一煤炭ETF，适合一键参与煤炭行业投资。

四、风险提示

1. 终端需求可能大幅回落。
2. 板块轮动加快及突发利空事件可能导致波动。

五、免责声明与分析师信息

1. 报告基于Wind数据及公开信息，分析可能受市场变化影响。
2. 分析师：刘永芳，执业证书编号：S0770524100001。
3. 免责声明：大同证券有限责任公司，投资需谨慎。