20210111-中航证券-文化传媒行业周报_科技加持_社交+_助推新型娱乐消费_7页_540kb

中航证券传媒行业周报总结

核心内容

本报告由中航证券研究所分析师裴伊凡和张超发布，发布日期为2021年01月11日，重点分析了传媒行业在2021年初的市场表现及未来发展趋势。报告指出，科技对传媒行业的赋能作用显著，特别是在“社交+”的背景下，新型娱乐消费场景不断涌现，如直播电商、社交电商、云游戏等。同时，疫情对行业的影响正在逐步显现，加速了院线行业的出清和市场集中度的提升。

主要观点

短期观点

• 电影板块：全国范围内疫情爆发可能性不大，临近春节档，建议关注电影板块的估值修复行情。
• 院线行业：疫情加速了中小院线的出清，市场集中度有望进一步提升，龙头效应明显。推荐关注【光线传媒、万达电影、中国电影】。
• 直播电商：已成为营销标配，2020年预计直播电商整体规模达1.05万亿元，渗透率达8.6%。建议关注【星期六、元隆雅图、值得买、天下秀、壹网壹创、宣亚国际】。

中长期观点

• 数字原住民：以95后为主的数字原住民娱乐消费增长空间大，建议关注依托新媒介、社交驱动的新型消费场景。
• 游戏行业：全球游戏行业景气度提升，5G商用推广为游戏带来颠覆式体验。推荐关注【完美世界、三七互娱、吉比特、掌趣科技、世纪华通】。
• VR/AR游戏：随着技术进步，VR/AR游戏有望加速落地，推荐关注【顺网科技、号百控股】。
• 广电和大屏：5G赋能大屏作为重要终端，利好深耕IPTV/OTT业务的公司，如【新媒股份、华数传媒】。同时，湖南广电旗下【芒果超媒】具备全产业融合式服务潜力。

关键信息

行业数据

• 传媒（申万）板块指数：730.58点，周涨跌幅为-0.41%，排名第20。
• 申万传媒行业PE：36.38
• 申万传媒行业PB：2.51

个股表现

• 涨幅前五：美盛文化（+15%）、*ST晨鑫（+11%）、分众传媒（+9%）、东方财富（+9%）、三七互娱（+8%）。
• 跌幅前五：北京文化（-23%）、*ST中昌（-17%）、紫光学大（-16%）、众应互联（-16%）、欢瑞世纪（-15%）。

行业动态

• 电影票房缩水：2020年电影票房缩水70%，小型影院受创最严重，预计全年票房达200亿元。
• 英国广告业：2020年广告支出预计下降4.4%，网络广告增长显著，直播电商相关广告预计快速增长。
• 移动社交趋势：49.5%用户期待社交应用加入长、短视频，34.8%用户期待互动小游戏，社交App全面普及为电商提供高效获客能力。

投资建议

游戏

• 重点推荐：三七互娱、完美世界、吉比特、掌趣科技、世纪华通。
• 关注方向：休闲游戏热度不减（姚记科技、昆仑万维）；VR/AR游戏有望加速落地（顺网科技、号百控股）。

电影&院线

• 关注点：影片排片情况、优质内容制作公司及头部院线公司。
• 推荐公司：横店影视、金逸影视、万达电影、中国电影、光线传媒。

广电和大屏

• 推荐公司：新媒股份、华数传媒、芒果超媒。

风险提示

• 全球疫情控制：疫情控制情况对行业复苏有重要影响。
• 5G进展不及预期：可能影响游戏行业的技术变革。
• 政策监管风险：行业面临政策变化的不确定性。

投资评级定义

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。

• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。

• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。

• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。

• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

分析师简介

• 张超：清华大学硕士，中航证券首席分析师。
• 裴伊凡：英国格拉斯哥大学经济学硕士，中航证券传媒与互联网行业分析师。

分析师承诺

分析师承诺报告内容反映其个人研究观点，且与薪酬无直接关联。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。报告内容可能根据市场变化调整，不保证其准确性或完整性。