20170508-国开证券-文化传媒行业周报：手游增长有望带动游戏板块回暖_9页_1mb

文化传媒行业研究报告总结

核心内容

本报告由国开证券研究部发布，分析了2017年5月8日文化传媒行业的市场表现、行业动态、投资策略及风险提示。报告指出，当前传媒板块整体呈现调整态势，但部分子行业表现相对较好，整体估值水平仍高于沪深300指数，存在进一步回归的可能。

主要观点

• 板块走势：上周申万传媒板块下跌1.67%，相对沪深300指数表现较强，排名申万28个一级行业第12位，整体动态市盈率为34.1倍。
• 子行业表现：三级子行业中，互联网信息服务跌幅最深，周跌幅2.71%；其他文化传媒上涨1.93%，表现相对较好。
• 个股表现：111只个股中，23只周线收阳，73只收跌。涨幅前三为新经典（36.06%）、力盛赛车（10.93%）、浙数文化（5.45%）；跌幅前三为贵广网络（-9.93%）、吉比特（-9.55%）、新南洋（-8.45%）。
• 投资建议：维持传媒行业“中性”评级，建议关注业绩确定性较强的游戏板块和受益于进口片带动的院线影视类公司。
• 行业动态：中国游戏市场规模预计达260亿美元，手游增长显著；文化部发布新规，要求网游实名制，限制未成年人消费，规范行业运营。

关键信息

市场表现

• 传媒板块整体下跌1.67%，但表现优于沪深300指数。
• 二级子行业延续调整，三级子行业涨跌互现。
• 成交量提升，总成交额达112.67亿元，市场活跃度有所回暖。

行业动态

• 游戏市场：Niko Partners预测中国游戏市场规模将达260亿美元，手游将在2018年超越PC网游，2021年将占整体游戏营收的58%。
• 政策监管：文化部发布新规，规范网游运营，实名制认证和消费限制将成为重要趋势。
• 电影票房：《速度与激情8》创国内影史进口片票房新高，带动票房回暖，利好院线影视类公司。

投资策略

• 游戏板块：龙头公司拥有高质量IP储备，业绩增长明确，可关注其产品发布动向。
• 影视板块：受益于进口片及优质国产影片带动，票房有望回暖，建议关注院线龙头。

估值分析

• 板块PE（历史TTM）持续下探，估值修复趋势明显。
• 重点公司中，完美世界、三七互娱、游族网络、万达院线等公司2017年一季度净利润增长显著，其中三七互娱、游族网络、完美世界净利润同比增长均超过60%。

风险提示

• 短期估值回调风险；
• 行业竞争加剧；
• 兼并重组失败；
• 国内外股票市场可能出现剧烈震荡等系统性风险；
• 全球经济下行风险。

行业评级

• 行业投资评级：中性；
• 短期股票投资评级：中性；
• 长期股票投资评级：未明确，但根据中性评级，未来三年内涨幅预计在-10%~10%之间。

重点公司数据

分析师信息

• 黄婧：执业证书编号S1380113110004，联系电话010-51789148，邮箱huangjing@gkzq.com.cn。
• 王丽丽：执业证书编号S1380116110015，联系电话010-51789180，邮箱wanglili@gkzq.com.cn。

投资评级标准

免责声明

本报告数据来源于公开渠道，分析逻辑基于分析师的专业理解。报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证数据的准确性和完整性，且不承担因使用本报告而产生的任何责任。

国开证券研究部

地址：北京市阜成门外大街29号国家开发银行8层