20201020-国开证券-医药生物行业重大事件点评报告_冠脉支架集采落地_示范效应明显_3页_166kb

医药生物行业分析总结 - 王雯

核心内容概述

本报告由国开证券分析师王雯撰写，发布于2020年10月20日，主要围绕国家组织冠脉支架集中带量采购政策进行分析，探讨其对医药生物行业的影响，特别是对冠脉支架市场及相关企业的影响。报告旨在为投资者提供关于该政策的解读及行业投资建议。

主要观点

1. 政策背景

• 国家高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织冠脉支架集中带量采购文件（GH-HD2020-1）》。
• 针对钴铬合金或铂铬合金材质、载药种类为雷帕霉素及其衍生物的冠脉支架。
• 首年意向采购总量为107万个，预计覆盖全市场使用量的70%。
• 招标将于2020年11月5日在天津开标。

2. 中标规则分析

• 价格角度：低价中标的总思路不变，按申报价由低到高排名，前10名入围。
• 价格区间：申报价≤最低产品申报价1.8倍或高于最低申报价1.8倍但低于2850元的产品拟中选。
• 竞价方式：相比征求意见稿，本次集采竞价方式更为直接，强调低价中标。

3. 用量分配机制

• 医疗机构报送需求的产品若中选，则全部计入协议采购量。
• 若未中选，不低于此前意向采购量的10%将分配给最低价产品。
• 前5名中选产品享有自主分配权。

4. 市场竞争预期

• 价格竞争预计较为激烈，尤其考虑到冠脉支架是市场规模最大的高值耗材品种。
• 国产支架在价格上有明显优势，中标的概率相对较高。
• 不排除外资企业大幅降价的可能性，因此价格体系将面临重构压力。

5. 行业影响与展望

• 此次集采为后续高值耗材类品种集采提供了示范效应，未来可能推广至骨科、眼科等领域。
• 中长期来看，企业整体研发和创新能力将变得尤为重要。
• 产品管线丰富、研发实力强的龙头企业更具竞争优势。

关键信息

• 行业评级：中性

• 相关报告：

  • 《迈瑞医疗（300760）2020年三季报预告点评》（20201019）
  • 《医药行业周报》（20200929）

• 中标企业情况：

  • 内资企业：微创医疗入围4个产品，意向采购量39万个（占比36.5%）；乐普医疗入围1个产品，意向采购量12万个（占比11.2%）。
  • 外资企业：共5个，但具体产品和意向采购量未提及。

• 投资评级标准：

  • 行业投资评级：
    • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上
    • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
    • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上
  • 短期股票投资评级：
    • 强烈推荐：未来6个月内涨幅20%以上
    • 推荐：未来6个月内涨幅介于10%~20%
    • 中性：未来6个月内涨幅介于-10%~10%
    • 回避：未来6个月内跌幅10%以上
  • 长期股票投资评级：
    • A：未来3年内涨幅20%以上
    • B：未来3年内涨幅在20%以内
    • C：未来3年内跌幅20%以上

风险提示

• 集采降价力度高于市场预期
• 政策执行力度低于预期
• 价格竞争加剧风险
• 政策大面积推行风险
• 海内外宏观经济下行风险
• 股票市场系统性风险

分析师简介

• 王雯，CFA、CPA，天津大学学士，对外经济贸易大学硕士。
• 曾任渤海证券医药行业分析师，拥有8年行业研究经验。
• 具有证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规、分析逻辑专业、研究结论独立、客观、公正。

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