20210819-长城国瑞证券-基蛋生物-603387.SH-业绩回升_新产品市场反应积极_4页_632kb

基蛋生物（603387）研究报告总结

核心内容

基蛋生物（603387）于2021年8月19日发布了一份公司研究报告，主要分析了其2021年上半年的业绩表现、新产品市场反应、研发投入情况、财务数据及投资建议。该报告由分析师胡晨曦撰写，旨在为投资者提供关于公司未来发展的参考意见。

主要观点

• 业绩显著回升：2021年上半年，基蛋生物实现营业收入6亿元，同比增长58.02%；净利润为1.71亿元，同比增长78.08%。其中，海外业务收入同比增长120.11%，主要得益于国内疫情控制和公司产品线的丰富化。
• 新产品市场反响积极：公司推出了Metis6000急诊血球流水线、MAGICL6000小型全自动化学发光测定仪、Getein208便携式生化免疫分析仪等新产品，完善了POCT产品线布局，提升了仪器的智能化和自动化水平。
• 研发投入持续增长：公司研发投入占收入比重保持在10%以上，2021年上半年为12.94%。公司已建立包括胶体金免疫层析、荧光免疫层析、生化检测、化学发光免疫分析、分子诊断等在内的七大技术平台，并通过并购投资拓展了血细胞、血凝等领域。
• 综合毛利率提升：2021年上半年综合毛利率为65.43%，较2020年底提升2.4个百分点，主要由于代理及检测类业务毛利提升。

关键信息

财务数据及预测

投资建议

• 投资评级：增持
• 业绩预测：预计公司2021-2023年的净利润分别为4.29亿元、4.70亿元、5.34亿元，对应EPS分别为1.18元、1.29元、1.47元，当前股价对应P/E分别为17倍、15倍、14倍。
• 成长能力：营业收入增速预计从2020年的16.02%下降至2021年的12.25%，但营业利润增速显著提升，预计达到34.46%。
• 获利能力：净利润率持续提升，毛利率从63.03%增长至73.07%。
• 偿债能力：流动比率和速动比率持续改善，显示公司偿债能力增强。

风险提示

• 产品需求不及预期
• 研发产品不及预期
• 医改等国家政策不确定性

产品注册证情况

• 截至2021年上半年，公司累计获得产品注册证427个，其中国内注册证312个，欧盟CE注册证115个，显示公司产品在国内外市场均有较强竞争力。

总结

基蛋生物作为国内POCT领域的龙头企业，凭借其产品线的丰富化、研发投入的持续增长以及海外市场拓展的成功，实现了2021年上半年业绩的显著回升。公司通过不断推出新产品，提升了市场竞争力，同时在财务指标上表现出良好的增长趋势和盈利能力。尽管存在一定的市场和政策风险，但公司积极布局大检验领域，发展前景较为乐观，因此维持“增持”投资评级。