20250506-长江期货-贵金属周报_关税仍有反复_价格具有支撑_14页_1mb

长江期货贵金属周报总结

2025年5月6日
【产业服务总部|有色中心】资深研究员李旎（执业编号:F3085657，投资咨询号:Z0017083）发布报告

一、行情回顾

• 黄金：上周美黄金连（COMEX）价格宽幅震荡，周报收3247美元/盎司，跌幅24%。关键压力位3390美元，支撑位3270美元。
• 白银：价格偏弱震荡，周报收3218美元/盎司，跌幅35%。支撑位32美元，压力位34美元。

二、周度观点

1. 非农数据：美国4月非农就业人口增加177万，远超预期138万，显示就业市场韧性增强。
2. 关税政策：特朗普宣布扩大征税范围至电影等服务行业，可能引发贸易战扩散风险，导致贵金属价格反复调整。
3. 美联储立场：鲍威尔强调关税对通胀的长期影响，暗示7月降息需等待通胀数据明朗。
4. 欧央行行动：4月议息会议降息25基点，或对贵金属价格形成支撑。

三、海外宏观经济指标

• 美元指数：与实际利率（10年TIPS收益率）及利差（10Y-2Y）相关。
• 资产负债表：美联储规模持续扩大，显示宽松政策仍在延续。
• 金银比：反映黄金与白银价格相对关系，需关注市场供需变化。

四、当周重要经济数据

• 非农就业：新增177万，创历史新高，失业率保持4.2%。
• ISM制造业PMI：报48.7，低于预期49。
• ADP就业人数：增加15.5万，低于预期15.5万。
• GDP数据：实际GDP季率初值为-0.3%，核心PCE物价指数季率初值3.5%。
• PCE物价指数：3月同比上涨23%，核心同比上涨26%，环比均持平。

五、宏观事件与政策

• 特朗普关税扩围：对海外电影征收100%关税，首次将贸易战扩展至顺差行业。
• PCE物价指数：3月同比涨幅回落，显示通胀压力缓解。
• 市场情绪：美联储政策独立性与关税预期反复影响贵金属价格走势。

六、库存变化

• COMEX黄金库存：减少13,384千克至1,283,813千克。
• 上期所黄金库存：维持15,648千克。
• COMEX白银库存：增加33,287千克至15,519,976千克。
• 上期所白银库存：增加36,093千克至959,689千克。

七、基金持仓

• 黄金：CFTC投机基金净多持仓181,879手，较上周减少13,390手。
• 白银：净多持仓47,819手，较上周增加5,502手。

八、策略建议

• 操作思路：建议等待价格充分回调后采取逢低建仓策略。
• 合约区间：
  • 沪金06合约：758-800元/克
  • 沪银06合约：7600-8500元/千克

九、本周关注重点

• 经济指标：
  • 5月8日20:30，美国初请失业金人数
  • 5月8日23:00，纽约联储3年通胀预期

十、声明与风险提示

1. 报告信息来源于公开数据，不保证其准确性或完整性。
2. 市场走势分析为独立判断，不构成具体投资建议。
3. 投资者需自行承担决策风险，报告不承担相关法律责任。
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