20250421-铜冠金源期货-贵金属周报_关税政策反复_金价维持强势_10页_1mb

文档总结

核心内容

2025年4月21日的市场分析报告指出，当前贵金属市场呈现强势运行态势，金价持续创新高，白银价格也反弹至32美元/盎司上方。这一趋势主要由全球贸易紧张局势加剧和美元指数走弱所推动，投资者倾向于将资金转向避险资产黄金。

主要观点

• 贵金属价格强势：上周黄金和白银价格均上涨，黄金期货净多头头寸小幅增加，白银则略有减少，但整体仍维持在较高水平。
• 关税政策不确定性：美国联邦政府宣布对部分电子产品免除对等关税，但特朗普尚未公布半导体进口关税税率，关税政策的反复性仍是市场关注的重点。
• 美联储态度谨慎：美联储维持观望态度，未采取行动，但暗示可能在下半年降息。同时，特朗普对美联储独立性的威胁，可能影响其政策走向。
• 全球央行政策分化：欧洲央行如期降息25个基点，加拿大央行维持利率不变，显示出全球央行在应对经济形势上的不同策略。
• 黄金货币属性回归：由于美元信用受到关税政策影响，黄金作为避险资产和财富保值工具的吸引力增强，金价长牛的基础依然稳固。
• 市场风险因素：关税政策的反复无常是当前市场的主要风险因素，需警惕金价高位回调的可能性。

关键信息

一、上周交易数据

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅/%	总成交量/手	总持仓量/手	价格单位
SHFE 黄金	791.02	33.72	4.45	196309	178255	元/克
沪金T+D	787.20	25.20	3.31	38420	204708	元/克
COMEX 黄金	3341.30	86.40	2.65	-	-	美元/盎司
SHFE 白银	8160	190	2.38	522479	634627	元/千克
沪银T+D	8142	3	0.04	483736	3857518	元/千克
COMEX 白银	32.55	0.35	1.09	-	-	美元/盎司

二、市场分析及展望

• 黄金与白银强势：金价和银价均上涨，反映市场避险情绪升温。
• 关税政策影响：关税政策反复，投资者避险情绪推动贵金属价格。
• 美联储立场：鲍威尔暗示可能在下半年降息，但态度仍谨慎。
• 欧洲央行降息：欧洲央行降息25个基点，符合市场预期。
• 短期展望：预计短期金银价格仍将维持强势，但需警惕高位回调风险。

三、重要数据信息

1. 美国失业数据：截至2月，美国14个州失业人数超过职位空缺数，显示就业市场严峻。
2. 初请失业金人数：美国上周初请失业金人数为21.5万，低于预期。
3. 新屋开工数据：美国3月新屋开工总数为132.4万户，低于预期。
4. 欧元区通胀数据：欧元区3月CPI同比上升2.2%，环比上升0.6%。
5. 欧元区经常账户：欧元区2月经常账户盈余343亿欧元，较前值有所减少。
6. 欧洲央行降息：欧洲央行连续第7次降息，下调存款、再融资和边际贷款利率各25个基点。
7. 加拿大央行立场：加拿大央行维持利率不变，警告全面贸易冲突可能导致经济衰退。

四、相关数据图表

• ETF持仓变化：黄金ETF总持仓略有下降，白银ETF持仓持续上升。
• CFTC持仓变化：COMEX黄金净多头小幅增加，白银净多头减少。
• 内外盘价差：沪期金与沪金T+D价差、沪期银与沪银T+D价差均有变化。
• 金价与美元走势：金价与美元指数呈负相关，美元走弱推动金价上涨。
• 金价与其他资产走势：金价与铜、原油、VIX指数、10年期国债收益率及实际利率走势相关，反映市场避险情绪和资金流向。

本周重点关注

• 美国与欧元区PMI数据：反映特朗普关税政策的第一波影响。
• G20财长会议：可能影响全球贸易政策走向。
• 美联储官员讲话：关注其对通胀和经济前景的表态。
• 美联储褐皮书：提供对经济状况的最新评估。

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