20181126-爱建证券-期权周报_26页_2mb

爱建证券有限责任公司研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2018年11月9日至2018年11月23日期间上证50ETF及上证50ETF期权的市场表现和策略展望，同时涉及商品期权的交易数据。报告提供了详细的成交量、持仓量、P/C比率、希腊字母以及波动率分析，旨在帮助投资者理解市场动态并制定相应的投资策略。

主要观点与关键信息

1. 上证50ETF表现

• 价格趋势：一周内，华夏上证50ETF价格从2.540跌至2.442，跌幅约-2.593%。
• 成交量与成交额：一周总成交额约91.4亿元，日均成交额约18.3亿元，相比上周略有下降。
• 总规模：华夏上证50ETF规模约413亿元。
• 个股贡献度：中国平安对指数跌幅贡献最大，达-0.621%，其次是中信证券、招商银行、中国太保和三安光电。

2. 上证50ETF期权表现

• 成交量：一周总成交约700.49万张，总成交额约34.06亿元。认购期权成交量为375.32万张，认沽期权为325.17万张。
• 主力合约：当月认购合约[50ETF购11月]和认沽合约[50ETF沽11月]为主要交易标的。
• 加权P/C比率：所有月份的加权P/C比率均大于1，显示市场情绪偏向卖方。相比上周，远月合约的P/C比率有所上升。
• 希腊字母：
  • Delta：当月实值的认购和认沽期权合约数量相近，Delta值在行权价2.400-2.600附近波动较大。
  • Gamma：Gamma值较大的合约集中在行权价2.400-2.600附近。
  • Theta：大部分为负值，表明时间价值随到期日临近而减少。
  • Vega：当月合约Vega值较小，波动率变化对期权价格影响有限。
  • Rho：对利率变化的敏感度较低。
• 杠杆比率：最大杠杆比率的认购合约是[50ETF购11月2.65]，杠杆比率34.21；最大杠杆比率的认沽合约是[50ETF沽11月2.40]，杠杆比率-41.67。相比前几周，杠杆比率有所上升。
• 波动率：过去30天、60天和90天的历史波动率分别为28.34%、27.99%和25.99%。隐含波动率在流动性较高的合约中接近30%，波动率微笑在当月合约中有所体现。

3. 策略展望

• 平价套利：根据平价公式分析，使用流动性较高的当月合约和SHIBOR一个月利率作为无风险利率，结果显示理论上不存在平价套利机会。
• 市场情绪：P/C比率与50ETF价格呈负相关，相关系数为-0.37696，但几周下来相关系数绝对值有所下降，市场情绪存在波动。

4. 商品期权表现

• 白糖期权：一周总成交量约31.33万手，较上周增加约4.47万手。
• 豆粕期权：一周总成交量约51.29万手，较上周减少约7.93万手。
• 交易日分布：白糖期权在星期三成交量最高，豆粕期权在星期五成交量最高。

关键指标汇总

结论

本报告通过对上证50ETF及期权市场的详细分析，揭示了市场近期的走势、交易量变化、期权价格敏感度及波动率情况。投资者可结合P/C比率、希腊字母及隐含波动率等指标，判断市场情绪和潜在套利机会。同时，商品期权的成交量变化也反映了市场对不同资产的关注程度。需要注意的是，市场具有不确定性，历史数据仅供参考，不能保证未来表现。