20170612-申万宏源-食品饮料行业周报_五粮液领涨白酒_看好基本面及估值匹配的龙头公司_13页_879kb

2017年6月食品饮料行业周报总结

核心内容

板块表现

• 食品饮料板块：2017年6月5日至6月9日，食品饮料板块上涨5.32%，跑赢上证综指3.62个百分点，在申万28个子行业中排名第2。
• 子行业表现：涨幅前三位为软饮料（10.17%）、肉制品（7.07%）、乳品（6.19%），白酒板块涨幅为5.26%。
• 个股表现：涨幅前三为深深宝A（28.19%）、天润乳业（20.09%）、维维股份（20.00%）；跌幅前三为海南椰岛（-0.99%）、黑牛食品（-0.72%）、佳隆股份（-0.45%）。

投资建议

• 白酒仍是主线：白酒行业进入复苏周期，一线白酒（茅台、老窖、五粮液）具有成长性、确定性和估值优势，推荐优先。
• 二三线白酒机会：水井坊、洋河、古井贡酒等二三线白酒长期有增长潜力，建议关注。
• 食品龙头配置价值：伊利、双汇等食品龙头估值向20x靠拢，具备配置价值。
• 小食品公司反弹：部分前期超跌的小食品公司出现反弹，但需谨慎，基本面未改善者不建议短期介入。

主要观点

白酒行业

• 五粮液领涨：五粮液在基本面改善和预期提升下，带来估值修复，成为白酒板块领涨龙头。
• 茅台与五粮液的联动效应：茅台一批价上移及缺货带动五粮液批价提升，未来国窖1573也将受益。
• 估值切换空间：2018年估值显示当前茅台、老窖为21xPE，五粮液、洋河、古井贡酒为18-19xPE，存在估值切换空间。
• 机构持仓与北上资金：一季度末食品饮料机构持仓为6.45%，北上资金持续净买入白酒龙头和伊利，显示市场偏好。

食品行业

• 成本变动：生鲜乳价格下降，奶粉进口价格上升，猪价、生猪价、猪肉价均下降，反映行业成本压力缓解。
• 盈利预测：食品饮料板块2017年动态PE为26.14x，溢价率70%，环比上升；白酒动态PE为25.90x，溢价率68%，环比上升。
• 推荐标的：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、水井坊、洋河股份、古井贡酒、伊利股份、安琪酵母、双汇发展、中炬高新。

关键信息

重要公告与新闻

• 双塔食品：董事会审议通过退出圣源创业合伙的议案，将进行换届选举。
• 百润股份：股东解除质押限售股。
• 好想你：控股股东及高管计划在未来12个月内增持不超过1.19亿元股份。
• 得利斯：控股股东补充质押2400万股份，并展期质押。
• 承德露露：实施每10股派4元的权益分配方案。
• *ST皇台：补充披露部分合同毛利率、搬迁风险、重大诉讼等信息。
• 科迪乳业：发放现金股利，每10股派0.24元，并转增9股。
• 克明面业：实施2016年度利润分配方案。
• 青青稞酒：分红派息，每10股派发现金股利1.7元。
• 燕京啤酒：发布离任高管持股锁定承诺，聘任新董事会秘书。
• 贵州茅台：副总经理因病内退，不再担任副总经理职务。
• 洋河股份：发布2016年年度权益分派实施公告。
• 金字火腿：对子公司增资，涉及关联交易。
• 通葡股份：总经理辞职。
• 莲花健康：拟处置部分固定资产。
• 五粮液会议：李曙光提出聚焦主业、终端营销转型、大数据应用和电商平台建设。
• 水井坊股东大会：聚焦核心市场，加大市场费用投入。

大宗交易与高管增减持

• 高管增减持：双塔食品、贝因美高管增持，显示市场信心。
• 大宗交易：洋河股份、贵州茅台、五粮液等出现大宗交易，折价率不一，显示市场波动。

下周重大事项

• 限售股解禁：顺鑫农业将于6月13日解禁，可能对股价产生影响。
• 股东大会：来伊份、龙大肉食、张裕A、张裕B、沱牌舍得、威龙股份、洽洽食品等公司下周召开股东大会。

盈利预测与估值

• 盈利预测：各公司EPS及增速数据明确，如贵州茅台17E EPS为17.00元，增速27.7%。
• 估值表：各公司17PE和18PE数据清晰，显示未来估值空间。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（5%-20%）、中性（-5%~5%）、减持（5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

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