20250112-华鑫证券-食品饮料行业周报_五粮液珍酒停货_关注年货节催化_19页_684kb

食品饮料行业周报总结（2025年1月12日）

本周食品饮料行业报告显示，白酒板块出现回调，市场基本面变化不大，重点关注春节旺季的终端消费需求恢复。临近春节，茅台批价略有回升，但回款进度弱于去年同期，整体符合预期。目前，多地第八代五粮液已停止供货以维护市场价格，珍酒自1月10日起暂停第三代珍十五产品订单，反映出酒企供给端持续收缩。投资观点认为，白酒板块将沿“先估值修复，后基本面改善”路径发展，内部分为三条主线：高端板块（如茅台、五粮液、泸州老窖）受益于双向因素，推荐买入；地产酒板块（如今世缘、古井贡酒）因场景修复改善，短线增仓；次高端板块（如山西汾酒、舍得酒业）估值率先反弹，业绩确定性强。

大众品板块表现积极，微信小店通过与视频号及微信生态圈整合，激发流量裂变式增长，当前临近年货节，白名单用户增加。公司调研显示，万辰集团通过加密店铺释放规模效应；千味央厨份额稳定并拓展新零售；洽洽食品年货节发货积极，出海业务推动增长。建议关注顺周期龙头如海天味业、安井食品，休闲食品如盐津铺子，以及软饮料龙头如东鹏饮料。

风险包括疫情波动、宏观经济变化、公司业绩不及预期及政策风险等，建议投资者关注市场回调和库存去化改善。维持行业“推荐”评级，重点公司如贵州茅台和古井贡酒 EPS 和 PE 数据显示稳定增长。

该报告强调，在节日期间需求催化下，食品饮料行业有潜力提供中长期投资机会，但需谨慎管理风险。