20180426-中泰证券-_中泰全视角_个股_尚品宅配_太阳纸业_智飞生物_长生生物_31页_796kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告汇总了2018年4月24日至25日期间多个行业的分析报告，涵盖了轻工、医药、机械、电新、银行及传媒等行业。报告主要分析了各行业企业的业绩表现、市场趋势、战略布局及未来增长预期，并对相关风险进行了提示。

主要观点与关键信息

1. 轻工行业

尚品宅配：
- 2018年Q1实现营收11.01亿元，同比增长38.76%，但归母净利润为-3297.9万元，亏损扩大。
- 盈利能力受淡季影响，但整体增长趋势良好，毛利率和净利率逐步改善。
- 加盟店收入增长显著，客户量同比高增。
- HOMKOO整装云平台建设稳步推进，预计全年盈亏持平。
- 预计2018-2020年销售收入分别为73.01亿、97.54亿、128.47亿，净利润分别为5.69亿、7.79亿、10.55亿，EPS分别为5.16元、7.05元、9.56元。
太阳纸业：
- 2017年全年实现营收188.9亿元，同比增长30.7%，归母净利润20亿元，同比增长89.1%。
- 文化纸和溶解浆价格持续坚挺，毛利率保持领先。
- 生活用纸板块实现扭亏为盈，未来成长空间广阔。
- 2018年一季度新增产能项目陆续投产，预计2018-2019年销售收入分别为226.6亿、266.1亿，净利润分别为24.3亿、29亿，EPS分别为0.94元、1.12元。

2. 医药行业

智飞生物：
- 五价轮状病毒疫苗获批上市，预计市场空间达25亿元。
- 预计2019年正式销售，带动公司业绩大幅增长。
- 2018-2020年营业收入分别为66.61亿、92.09亿、132.80亿，净利润分别为11.90亿、18.73亿、26.18亿，EPS分别为0.74元、1.17元、1.64元。
长生生物：
- 2018年Q1实现营收3.46亿元，同比增长54.05%，净利润1.57亿元，同比增长72.22%。
- 水痘疫苗和狂犬疫苗实现快速增长，四价流感疫苗审评顺利。
- 2018-2020年营业收入分别为21.67亿、23.41亿、25.87亿，净利润分别为7.88亿、8.99亿、9.94亿，EPS分别为0.81元、0.92元、1.02元。

3. 机械行业

杰瑞股份：
- 2018年Q1营收7.76亿元，同比增长24.17%，归母净利润3351万元，同比增长44.81%。
- 中报业绩预增310%-360%，订单趋势明显向上。
- 公司拟变更应收款项计提坏账准备的会计估计，对净利润有积极影响。
- 预计2018-2020年EPS分别为0.44元、0.81元、1.26元。
晶盛机电：
- 2018年Q1营收5.66亿元，同比增长53.25%，归母净利润1.35亿元，同比增长122.85%。
- 中报业绩预增90%-120%，受益于光伏行业复苏及半导体行业爆发。
- 公司拟设立全资子公司，专注半导体设备研发，进一步提升竞争力。
- 预计2018-2020年净利润分别为6.69亿、9.28亿、11.85亿，EPS分别为0.68元、0.94元、1.20元。
艾迪精密：
- 2018年Q1营收2.17亿元，同比增长55.9%，归母净利润0.51亿元，同比增长66.7%。
- 液压破碎锤业务稳步发展，毛利率稳步提升。
- 高端液压件产品布局，打开新的增长空间。
- 预计2018-2020年营收分别为10.74亿、15.47亿、18.90亿，净利润分别为2.43亿、3.53亿、4.37亿，同比增长74%、45%、24%。

4. 电新行业

天赐材料：
- 2017年营收20.57亿元，同比增长11.98%，净利润3.05亿元，同比下降23.11%。
- 2018年Q1营收17.06亿元，同比增长36.76%，净利润2.03亿元，同比增长57.02%。
- 电站系统集成和海外逆变器业务增长显著，预计2018-2020年净利润分别为14.06亿、17.85亿、21.66亿，同比增长37.29%、26.91%、21.36%。
泰胜风能：
- 2017年营收15.90亿元，同比增长5.60%，净利润1.54亿元，同比下降29.85%。
- 2018年Q1营收2.32亿元，同比增长35.41%，净利润0.14亿元，同比下降65.04%。
- “双海”战略推进顺利，海外市场和海上风电业务增长显著。
- 预计2018-2020年净利润分别为1.87亿、2.38亿、2.91亿，同比增长21.39%、27.77%、22.12%。

5. 煤炭行业

露天煤业：
- 2018年Q1营收23.03亿元，同比增长6.1%，净利润7.5亿元，同比增长6.7%。
- 持续布局新能源产业，推动企业转型。
- 预计2018-2020年净利润分别为18.7亿、18.5亿、18.2亿，EPS分别为1.15元、1.13元、1.11元。
昊华能源：
- 2017年营收55.76亿元，同比增长9.26%，净利润6.25亿元，同比增长7579.78%。
- 2018年Q1营收73亿元，同比增长5.6%，净利润5.13亿元，同比增长10.42%。
- 预计2018-2020年净利润分别为20.8亿、22.6亿、23.2亿，EPS分别为0.66元、0.72元、0.74元。
兰花科创：
- 2017年营收76亿元，同比增长73.6%，净利润7.8亿元，同比增长121.9%。
- 2018年Q1营收17亿元，同比下降1.21%，净利润1.95亿元，同比下降12.8%。
- 预计2018-2020年EPS分别为0.71元、0.77元、0.78元。

6. 银行与金融板块

银行板块：
- 基本面稳健，估值处于低位，资产质量良好。
- 2018年Q1银行板块整体低配，但配置比例有所回升。
- 预计未来估值有望修复，建议关注基本面稳健的龙头银行。
券商板块：
- 受益于政策支持，估值修复机会显现。
- 建议关注具有境内外综合业务能力的龙头券商。

7. 传媒行业

传媒板块：
- 2018年Q1配置比例为4.65%，超配比例为1.34%，整体配置力度加大。
- 分众传媒、东方财富等个股获显著加仓，完美世界、华策影视等减仓。
- 建议关注平台型公司及边际改善明显的标的，如横店影视、光线传媒、慈文传媒等。
视觉中国：
- 2017年营收8.15亿元，同比增长10.75%，归母净利2.91亿元，同比增长35.48%。
- 2018年Q1营收1.55亿元，同比增长38.04%，归母净利3991.04万元，同比增长36.25%。
- 企业客户数快速增长，版权平台资源丰富，技术优势显著。
- 预计2018-2020年净利润分别为7.4亿、7.8亿、9.15亿，EPS分别为0.71元、0.77元、0.95元。

风险提示

尚品宅配：地产景气下滑、原材料价格波动、行业竞争加剧。
太阳纸业：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、海外投资政策风险。
智飞生物：核心产品销售不及预期、新产品获批不及预期、在研品种进度不及预期。
长生生物：四价流感疫苗上市进度不及预期、竞争加剧、在研品种进度不及预期。
艾迪精密：原材料价格波动、客户集中度高、市场竞争加剧。
天赐材料：新能源汽车政策不及预期、竞争加剧、产能投放不及预期。
泰胜风能：风电装机不及预期、海外业务拓展不及预期、原材料波动。
阳光电源：光伏装机不及预期、海外市场不及预期、新业务拓展不及预期。
杰瑞股份：油价波动、海外业务所在地局势及汇率波动、技术人员流失。
晶盛机电：行业波动、订单风险、技术人员流失、商誉减值。
银行：经济下滑超预期。
传媒：行业监管加强、内容上线不达预期、估值中枢下探。

总结

整体来看，2018年一季度多个行业呈现不同程度的业绩增长和市场改善迹象，尤其在轻工、医药、机械、电新等领域，企业通过产能扩张、产品升级、市场拓展等策略实现业绩提升。同时，部分行业如煤炭、银行、传媒等面临一定风险，需关注政策变化及市场波动。未来，随着行业集中度提升、政策支持及技术突破，相关企业有望持续增长。

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