20240101-国投证券-有色金属行业周报_降息预期升温叠加国内流动性宽松_金属震荡偏强_19页_2mb

国投证券有色金属行业周报2024年01月01日分析总结

宏观背景

报告指出，有色金属行业受益于美联储降息预期升温及国内流动性宽松政策，宏观环境利多基本金属市场。FOMC数据显示，美联储2月维持利率在5.25%-5.50%的概率为85.5%，降息25基点概率为14.5%；国内政策如存款利率下调和逆回购操作释放充裕流动性，推动金属价格震荡偏强。

金属细分分析

• 铜: 价格小幅下降，供应端受精矿指数下行（报6,255美元/吨）干扰，需求端因北方地区污染天气减产；建议关注金诚信、铜陵有色等。
• 铝: 价格显著上涨，供应端几内亚事件缓解但国内库存创新低（可流通电解铝库存308万吨），需求收到环保限产影响，价格弹性提升；建议关注西部矿业、洛阳钼业。
• 锡: 价格上涨，供应受进口减少影响，国内开工率下降；建议关注锡业股份。
• 锌: 价格上涨，供应收紧由矿山天气影响触发，需求淡季库存增加。
• 锂: 价格下跌，供过于求加剧，库存高位拖累需求；建议关注赣锋锂业。
• 镍: 价格偏弱震荡，供应过剩叠加需求下滑，电解镍需求活跃度低。
• 钴: 价格反弹，部分企业挺价，但总体需求平淡；建议关注华友钴业。
• 稀土: 价格下滑，需求回落影响市场活跃度。
• 贵金属: 金价上扬，美联储降息预期加强，配合初请失业金人数增加。

投资建议

维持行业领先大市-A评级，推荐股票包括：金诚信、西部矿业、洛阳钼业、云铝股份、中国铝业、赣锋锂业、中矿资源等，聚焦电动车产业链如锂、钴相关企业。

风险提示

金属价格波动风险、需求下滑、宏观经济不及预期。