20240101-天风证券-金属与材料行业研究周报_宏观情绪偏暖叠加事件催化_铝价延续涨势_17页_2mb

金属与材料行业周报分析总结

行业概要

• 宏观情绪偏暖，叠加地缘政治催化，基本金属与贵金属价格整体上行，但不同品种走势分化。
• 铝价表现强势，主要受益于海外宏观因素、矿石供应紧张及政策支持。
• 贵金属维持震荡，铜与新能源金属如锂、钴则呈现供需矛盾，价格承压。

一、基本金属

铜

• 价格重心下移，受下游采购情绪疲软及库存回升影响，但美元走弱仍提供支撑。
• 产量下降显著，北方冶炼厂因天气停产，库存去库不及预期。
• 建议关注：神火股份、中国宏桥、洛阳钼业、五矿资源。

铝

• 价格大涨，主要由氧化铝供应紧缺、海外宏观事件（如美元贬值、地缘冲突）推动。
• 基本面支撑：国内库存去库，但需求淡季背景下需求修复存疑。

二、贵金属

黄金

• 铂金维持震荡偏强，降息预期强化避险情绪，但短期波动受经济数据影响。
• 建议关注：银泰黄金、中国黄金国际、山东黄金。

三、小金属（重点关注）

锑

• 价格连涨，供应端紧张（湖南矿山环保受限）叠加下游备货需求。
• 建议关注：华钰矿业、株冶集团、锡业股份。

钨

• 钨价偏强，供需博弈持续，下游需求逐步回暖提供支撑。

锡

• 锡锭库存回升，需求预期不明朗，需等待消费拐点。

锂

• 金属锂价格大跌，需求端采购保守，市场走弱明显。

稀土

• 部分稀土产品价格下降，供需格局未改善，谨慎观望。

核心观点

1. 铝价上涨得益于海外宏观与供应扰动，但需求淡季限制进一步上行空间。
2. 锑、钨供应紧缺推动价格上涨，短期供需格局难改善。
3. 锂、铜等品种价格疲软，终端需求复苏缓慢是主因。
4. 风险提示：需求不达预期、库存积压、政策变动等。