20191110-兴业证券-10月安防招投标数据跟踪：招标、中标数据同比恢复增长，交通类项目表现较好_7页_803kb

2019年10月安防招投标数据总结

核心内容

2019年10月，政府安防类招标和中标金额均实现同比增长，标志着行业进入复苏阶段。其中，交通类项目表现优于公安类项目，成为增长的重要驱动力。此外，雪亮工程项目在平安城市中占比显著，其招标和中标金额均大幅增长。公路信息化项目因政策推动（取消高速公路省界收费站）而爆发式增长，拉动了安防监控设备需求。

主要观点

• 行业复苏迹象明显：10月政府安防类招标金额49亿元，环比下滑14%，但同比增长16%；中标金额45亿元，环比下滑17%，同比增长13%。这是下半年以来首次实现同比增长。
• 交通类项目表现突出：交通类项目在10月的招标和中标金额均高于公安类，显示出行业需求的结构性变化。
• 雪亮工程快速增长：雪亮工程项目在平安城市中占比约50%，10月招标金额13.8亿元，同比增长123%；中标金额10.5亿元，同比增长31%。
• 公路信息化项目爆发：受政策影响，10月公路信息化项目招标金额7.2亿元，同比增长921%；中标金额55.3亿元，同比增长442%。
• 重点公司业绩稳健：海康威视和大华股份均发布2019年三季报，收入和净利润保持增长，显示出行业龙头的市场竞争力。

关键信息

海康威视

• 三季报表现：前三季度营业收入398.39亿元，同比增长17.86%；归母净利润80.27亿元，同比增长8.54%。第三季度收入159.16亿元，同比增长23.12%；归母净利润38.11亿元，同比增长17.31%。
• 全年业绩展望：预计全年业绩同比增长5%~20%，对应Q4增速为-1.6%~41.4%。
• 增长驱动因素：EBG和SMBG保持较快增速，AI技术占比提升，增值税改革对毛利率有利，内部管理优化提升人均效能。
• 未来展望：AI Cloud架构和物信融合数据架构持续落地，公司正向大数据公司转型。预计2019-2021年净利润分别为130.4、158.9、195.5亿元，对应PE分别为24.7、20.2、16.4倍，维持“买入”评级。

大华股份

• 三季报表现：前三季度营业收入164.28亿元，同比增长9.3%；归母净利润18.77亿元，同比增长20.06%。第三季度收入56.22亿元，同比增长7.76%；归母净利润6.38亿元，同比增长32.53%。
• 全年业绩展望：预计全年业绩同比增长15%~30%。
• 增长驱动因素：智能化产品占比提升带动毛利率改善，内部改革成效显现，经营性现金流好转。
• 未来展望：股权激励解锁条件增加净利润指标，19-21年净利润增速不低于32%、60%、90%，彰显对公司长期发展的信心。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对整体行业需求造成压力。
• 中美关系恶化：可能影响海外业务和供应链稳定性。
• 行业竞争加剧：可能导致利润率下降和市场份额争夺。

投资建议

• 行业推荐：整体行业表现回暖，建议重点关注。
• 重点公司推荐：海康威视和大华股份作为行业龙头，全年展望乐观，建议投资者持续关注其在AI、大数据等领域的布局和发展潜力。

分析师信息

• 分析师：谢恒
  • 邮箱：xieheng@xyzq.com.cn
  • 证券分析师编号：S0190519060001

研究助理信息

• 研究助理：姚康
  • 邮箱：yaokang@xyzq.com.cn

团队成员信息

• 团队成员：未详细列出，但包含分析师与研究助理。