能源行业：新周期，新常态下的2018年能源行业预测-20171226-信达证券-19页-1mb

2018年能源行业预测总结

核心内容概述

本报告由郭荆璞撰写，分析了2018年能源行业在新常态下的发展趋势，涵盖煤炭、石油、天然气及电力行业，并预测了能源消费总量及结构变化。报告指出，能源行业正经历新周期，短期关注价格波动，中期关注供给结构，长期则与经济增长密切相关。

主要观点

1. 能源消费总量与结构预测

• 能源消费总量：预计2018年约为45.5亿吨标煤，较2017年略有增长。
• 煤炭消费占比：约为54%，继续小幅下降，但市场行情看好。
• 石油消费占比：约为24.7%，消费总量将有所提升，石油进口量预计达3.5亿吨。
• 天然气消费占比：预计显著提升至7.3%，未来中长期有明显放量趋势。
• 非化石能源消费占比：预计小幅提升至14%，政策利好将推动其发展。

2. 能源新周期的特征

• 短期看价格：主要关注动力煤价格、国际油价、气价及上网电价的变化。
• 中期看供给：能源供给格局受生产可能性曲线影响，不同能源企业利润差异明显，产能出清是关键。
• 长期看经济：能源消费与经济增长密切相关，能源结构转型将随经济发展持续深化。

3. 行业发展趋势

• 煤炭行业：

  • 库存持续低位，产能出清，供需紧平衡，价格高位震荡。
  • 优质资源（主焦煤、无烟煤）将获得超额收益，环保政策推动低灰、低硫煤炭需求上升。
  • 煤炭由燃料向燃料与原料并重转变，清洁高效转化成为趋势。
  • 煤炭行业将向中西部转移，产业集中度提升。

• 石油行业：

  • 油价回升趋势明显，但上升空间有限，预计在50-65美元/桶区间波动。
  • 原油进口量持续上升，优质油气资产流入市场，推动投资并购活跃。

• 天然气行业：

  • 消费将不断放量，2018年进口量预计达1000亿立方米。
  • 天然气作为清洁能源，将被大力推广，消费占比稳步提升。
  • 京津冀“煤改气”政策将推动天然气需求增长，产业链投资机会集中在上游和下游。

• 电力行业：

  • 电源结构将小幅调整，火电占比下降，气电、风电、光伏上网比例上升。
  • 非化石能源发展在政策支持下持续利好，分布式能源系统将成为能源结构调整的重要手段。
  • 电力设备制造业将持续受益，新能源市场规模将扩大。

关键信息

• 能源消费总量：预计2018年为45.5亿吨标煤，其中煤炭约33亿吨（未折标煤），石油约7.8亿吨，天然气约2700亿立方米，非化石能源约6.4亿吨标煤。
• 天然气进口来源：中亚中俄管道气及东南沿海LNG为主要进口来源，进口量持续上升。
• 煤炭消费趋势：煤炭消费占比将下降，但仍是基础能源，优质资源及清洁高效转化将获得发展。
• 政策导向：发改委和能源局推动天然气开发，非化石能源发展在政策扶持下持续利好。
• 风险因素：地缘政治冲突、经济增速不达预期、环境灾害等均可能对能源供给和消费造成影响。

能源新周期下的投资建议

• 煤炭行业：关注优质资源企业及清洁高效煤化工项目。
• 石油行业：投资上游油气资产及优质油气企业，关注OPEC减产政策影响。
• 天然气行业：关注上游产气及进口渠道，把握天然气消费增长带来的投资机会。
• 电力行业：看好非化石能源及分布式能源系统发展，关注新能源产业链整合及资产并购。

风险提示

• 市场风险：能源价格波动、地缘政治冲突、经济增速不及预期等。
• 政策风险：环保政策趋严、非化石能源发展不确定性。
• 信息风险：本报告基于公开信息，不保证其准确性与完整性，仅供参考。

结论

2018年能源行业将在新常态下进入高质量发展阶段，煤炭消费占比下降，石油和天然气需求上升，非化石能源发展持续利好。能源新周期下，价格、供给与经济三者相互影响，能源行业转型升级与结构调整成为主要趋势。