20171226-浙商证券-浙商晨报_6页_539kb

文档总结

核心内容概述

本报告为浙商证券研究所于2017年12月26日发布，主要涵盖家电与医药行业的深度分析及精选新闻公告。报告对华帝股份和新和成两家公司进行了重点点评，并列举了多个行业相关的重要公告，旨在为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

1. 华帝股份深度报告

• 高端转型：华帝股份顺应消费升级趋势，持续推进渠道升级与精耕，业绩持续高增长值得期待。
• 行业前景：厨电行业长期成长逻辑不变，未来呈现高端扩容趋势。预计2017-2019年油烟机总需求增速分别为8.5%、9.9%、7.4%。
• 市场格局：当前烟机和灶具CR4分别为54.9%和53.1%，行业集中度有望进一步提升。
• 产品策略：公司烟机和灶具均价与老板电器价差缩小至23%，品牌建设与渠道布局改善，未来业绩增长将由均价增长转向销量增长。
• 未来增长点：公司积极布局热水器市场，洗碗机等嵌入式产品有望成为新的利润增长点。
• 财务预测：
  • 2017-2019年营业收入同比增长分别为30.62%、25.72%、22.54%
  • 净利润同比增长分别为54.96%、40.97%、40.29%
  • EPS分别为0.87、1.23、1.73元/股
  • 当前股价估值分别为33.9X、24.1X、17.2X，略低于行业平均水平
• 投资评级：首次覆盖给予“买入”评级。

2. 新和成大涨点评

• 维生素A涨价：巴斯夫不可抗力事件导致维生素A面临史上最大供给缺口，预计缺口接近50%，价格进一步上涨。
• 蛋氨酸业务：蛋氨酸为公司未来重点发展业务，一期5万吨项目已投产，总体设计产能达30万吨，未来3-5年逐步释放。公司是全球第八家具备蛋氨酸核心生产技术的企业。
• 香精香料业务：公司自2007年开始发展，凭借研发实力与维生素协同效应，预计未来保持20%-30%稳定增长。
• 新材料业务：PPS一期5000吨项目运转正常，二期10000吨项目已建设完成并试车。
• 财务预测：
  • 2017-2019年营业收入分别为61.75亿元、82.23亿元、98.07亿元，增速分别为31.49%、33.31%、15.61%
  • 归属母公司净利润分别为14.53亿、25.97亿、23.16亿元，增速分别为20.89%、78.73%、-10.82%
  • EPS分别为1.34、2.38、2.12元/股
• 投资评级：未明确给出，但预计公司具有较强增长潜力。

精选新闻与公告一览

1. 科远股份：中标燃气轮机嵌入式工业系统软件项目，中标金额1,000万元。
2. 贵研铂业：收购上海中希合金有限公司60%股权，加强电接触材料业务。
3. 百川能源：拟投资8-10亿元建设LNG储气调峰站项目，股东拟增持不超过2777.78万股。
4. 新纶科技：为子公司提供不超过1,500万美元的担保。
5. 中超控股：新增担保额度5,000万元，并取得石墨烯镀膜航空导线专利。
6. 长青集团：生物质能热电联产项目获发改委核准，总投资约3.8亿元。
7. 应流股份：累计收到政府补助1,489.86万元。
8. 协鑫集成：子公司收到政府专项补贴资金3,000万元。
9. 科陆电子：收到业绩补偿款784.63万元。
10. 摩恩电气：股东计划减持800万股，目前已减持439万股。
11. 道氏技术：可转债发行获准，总额4.8亿元，用于锂云母综合开发利用项目。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：涨幅在10%-20%
  • 中性：涨幅在-10%至10%
  • 减持：涨幅低于-10%
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数涨幅超过10%
  • 中性：涨幅在-10%至10%
  • 看淡：涨幅低于-10%
• 备注：本报告采用相对评级体系，投资者应结合自身情况独立判断。

风险提示与法律声明

• 本报告信息来源于公开资料，浙商证券对其真实性、准确性及完整性不作保证。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立评估报告内容，并考虑自身投资目的与财务状况。
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总结

本报告聚焦于家电与医药行业，重点分析了华帝股份与新和成的业务发展与财务前景，认为两家公司均具备较强增长潜力。同时，报告列举了多个相关企业的公告，为投资者提供了行业动态与公司动向的参考。整体来看，报告强调了高端转型、行业集中度提升、产品多元化以及政策支持对公司业绩的积极影响。