20160905-东兴证券-宏观经济周报_PPP迎利好_市场理念显现_19页_1mb

文档内容总结

核心内容

2016年9月4日发布的宏观经济周报指出，政府通过一系列政策组合拳为PPP（政府和社会资本合作）项目提供利好，同时强调市场机制在创业投资中的主导作用，并分析了当周PMI（采购经理指数）数据及各类行业动态。

主要观点

• PPP项目迎来利好：发改委发布通知，重点支持传统基础设施领域PPP项目，包括能源、交通运输、水利、环保、农林业、市政工程等。政府通过多种方式提高社会资本投资回报，如资本金注入、直接投资、投资补助等，鼓励社会资本创新商业模式，推动混合所有制发展，以提升PPP项目的吸引力和效率。

• 市场机制推动创业投资：李克强总理在国务院常务会议中强调，创业投资应以市场为导向，释放社会投资潜力，助力实体经济。预期市场机制将在创业投资领域发挥基础性作用，以“互联网+”理念为引领的创新领域如滴滴打车、医疗、教育等将成为投资新宠。

• PMI指数走高：8月中国官方制造业PMI为50.4%，创22个月新高，非制造业PMI为53.5%，略高于预期。PMI的回升主要受到短期因素（如南方水灾）和财政政策积极影响，但中小企业仍处于收缩区间。

关键信息

政策动向

• 发改委发布《关于切实做好传统基础设施领域政府和社会资本合作有关工作》的通知，提出四大利好：基建投资持续利好、政府支持PPP项目、商业模式创新、外资进入带动“鲶鱼效应”。
• 保监会拟修改《保险公司股权管理办法》，提高股东准入门槛，规范“炒牌照”行为。
• 国家税务总局优化小微企业增值税优惠政策，支持个人一次性收取租金。

经济数据

• PMI数据：8月中国制造业PMI为50.4%，非制造业PMI为53.5%，均高于预期，显示经济短期稳定。
• 流动性：本周利率震荡上行，美元兑人民币中间价上升，互联网金融收益率小幅下降。
• 煤炭：秦皇岛港煤库存下降。
• 有色金属：铝价、铜价、黄金价格回落，碳酸锂现货价格持平。
• 化工：橡胶、聚氯乙烯、尿素价格下跌，乙烯、石脑油、沥青、烧碱、PTA、粘胶短纤价格上涨。
• 钢铁：螺纹钢、热轧卷板、铁矿石价格下降，热轧卷板库存上升，冷轧库存下降。
• 建材：西安水泥价格下降，玻璃综合指数与市场信心指数上升。
• 房地产：主要城市商品房成交面积冲高回落，北京、上海成交面积回落，广州略有上升。
• 交通运输：CCBFI与CCFI综合指数下降，但铁矿石运费回升。
• 食品价格：猪肉价格略降，仔猪与生猪价格下降，农产品批发指数上升，猪粮比价上行。

国际经济动态

• 美国：8月非农数据不及预期，9月加息概率下降；贸易帐赤字缩小，显示美国经济动能有所恢复。
• 欧元区：制造业PMI维持在扩张区间，德国与英国数据表现较好。
• 日本：7月房地产投资下滑，GDP录得两个月来首次萎缩。

行业评级体系

• 公司投资评级分为：强烈推荐（收益率 >15%）、推荐（5%~15%）、中性（-5%~5%）、回避（收益率 < -5%）。
• 行业投资评级分为：看好（收益率 >5%）、中性（-5%~5%）、看淡（收益率 < -5%）。

分析师与联系人简介

• 谭淞：宏观经济分析师，经济学博士，具有9年证券从业经验，曾获《债券》杂志十佳文章。
• 汤黎明：中央财经大学财政学博士，有6年审计经验，曾参与多家上市公司审计工作。
• 陈巧巧：会计学硕士，清华大学金融学学士，具备财务分析与信用债研究能力。

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