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原油数据周报总结：原油库存大幅上升，油价下跌

核心内容概览

本报告为2014年第07期原油数据周报，由信达证券化工研究团队发布，分析了美国近期原油、汽油、柴油及天然气的库存、产销与价格数据，同时结合市场趋势和行业分析，对油价走势及化工行业投资机会进行了评估。

主要观点

• 原油库存大幅上升：本周美国原油库存上升618万桶，尽管剔除趋势影响后仍处于正常范围，但过去一个月库存上升幅度较大，且超常库存高于合理区间上限。
• 成品油库存波动：汽油库存下降523万桶，柴油库存下降53.3万桶，两者均处于合理区间内；天然气库存下降1950亿立方英尺，降至1.001万亿立方英尺，低于合理区间。
• 油品消费上升：过去一周美国油品日均消费量上升73.6万桶/日，汽油消费上升53.8万桶/日，柴油消费上升15.1万桶/日，燃料油消费下降7.6万桶/日，其他油品消费下降1.7万桶/日。
• 炼厂开工率下降：美国炼厂开工率降至86%，较上周下降1.4个百分点，但仍在合理区间范围内。
• 原油输入减少：原油输入量下降22.5万桶/日，表明供应有所收缩。
• 柴汽比差异：美国消费柴汽比为0.413，生产柴汽比为0.493，消费柴汽比明显低于生产柴汽比，柴油净出口是消化过剩产能的重要方式。
• 价格与价差变化：本周WTI原油价格下降3.31%至98.2美元/吨，布伦特原油价格下降0.66%至107.4美元/吨，天然气价格下降28%至4.68美元/千立方英尺。炼油加权价差为17.3美元/桶，较上周下降1.5美元/桶；汽柴油价差为-27.2美分/加仑，相当于-11.35美元/桶，柴油对汽油溢价，零售溢价高于出厂溢价。
• 风险提示：报告指出，中东局势可能对油价产生干扰，但整体逻辑基于中期油价判断。

关键信息

1. 库存数据分析

• 原油库存：本周上升618万桶，超常库存高于合理区间上限，但仍在正常范围内。
• 汽油库存：下降523万桶，落在合理区间内。
• 柴油库存：下降53.3万桶，落在合理区间内。
• 天然气库存：下降1950亿立方英尺，降至1.001万亿立方英尺，低于合理区间。
• 战略库存：保持不变，目前为库容能力的95.6%。

2. 产销数据分析

• 油品消费：上升73.6万桶/日。
• 汽油产出：上升32万桶/日。
• 柴油产出：上升0.6万桶/日。
• 柴汽比：消费柴汽比0.413，生产柴汽比0.493，消费柴汽比低于生产柴汽比。
• 柴油净出口：是近年来美国过剩产能的主要消化途径。

3. 价格数据分析

• 原油价格：WTI原油价格下降3.31%至98.2美元/吨，布伦特原油价格下降0.66%至107.4美元/吨。
• 汽油零售价格：上升3.1美分至每加仑358.4美分，相当于每升5.79元人民币。
• 柴油零售价格：上升0.5美分至每加仑402.1美分，相当于每升6.50元人民币。
• 炼油价差：炼油加权价差17.3美元/桶，实际价差17.8美元/桶，较上周下降1美元/桶。
• 汽柴油价差：-27.2美分/加仑，相当于-11.35美元/桶，柴油对汽油溢价，零售溢价高于出厂溢价。

4. 市场趋势与投资建议

• 油价走势：报告认为，油价可能在中期继续承压，建议关注海上油服、氨纶等投资机会。
• 行业表现：化工行业相对沪深300表现略强，但整体仍面临油价下行压力。

关键图表说明

• 图表1：美国原油库存及合理区间
• 图表2：美国原油库存剔除趋势影响及油价涨幅
• 图表3：美国原油超常库存与原油价格
• 图表4：美国汽油库存及合理区间
• 图表5：美国柴油库存及合理区间
• 图表6：美国天然气库存区间、库容能力和最大库容需求预测
• 图表7：美国天然气库存超常值、价格及油气比价
• 图表14：美国汽柴油-原油加权平均裂解价差
• 图表15：美国汽柴油-原油实际裂解价差
• 图表16：美国汽柴油价差及盈利空间
• 图表19：美国成品油超常库存、炼油价差及开工率距平值

化工研究团队简介

• 郭荆璞：化工行业首席分析师，拥有石油市场和价格跟踪预测模型，研究重点包括农用化工、汽车、地产、纺织服装化工产品，以及精细化工品和中间体。
• 麦土荣：化工行业高级分析师，有7年中国化工集团经验，善于从产业链角度挖掘投资机会。
• 黄永光、李皓、常川：研究助理，分别在光伏新能源、金融、国际金融等领域有专业背景，自2013年加入信达证券，从事化工行业研究。

化工行业重点覆盖公司

风险提示与免责声明

• 风险提示：中东局势可能对油价产生干扰，报告基于中期油价判断。
• 免责声明：本报告为信达证券签约客户专属研究产品，不面向公众发布。报告内容仅供参考，不构成投资建议。信达证券对报告内容的准确性、完整性不作保证，不承担因使用报告内容而产生的任何损失责任。